咱们说回金证股份这家公司，0220亿的估值真让人有点捉襟见肘。你看，就在2022年1月，钢银电商花了2900万元拿下量投科技10%的股权，补了大宗商品交易终端的短板。一年后量投科技都改名上科创板了，这就说明重资产加强监管的行业里，轻资产入股才是主流。再说远一点，2015年2月，恒生电子和关联方云汉投资一共掏了1.2亿元，拿下深圳开拓者29.4%和19.6%的股权。他们这招“小步慢跑”的策略挺不错，既占了坑又保留了话语权。虽然现在开拓者业绩波动挺大，但至少手里有牌。 反观金证自己，现金及等价物到了2023年3月底只有9.95亿元，而早在2021年文华财经的估值就已经超过了20亿元。高溢价、高商誉还有高协同这三座大山压得他们喘不过气来。“买得起”和“敢买”之间隔着一条资金深沟。公司最后选择终止收购也不奇怪。 停牌之前也就是5月9日那天，股东名单显示多位大佬在高位套现：名誉董事长赵剑减持了167万股，董事徐岷波减持15万股，北向资金香港中央结算有限公司也减持了356万股。更有意思的是第五、第六大股东直接在前十大名单里消失了。股价方面金证从年头到现在已经涨了84%，高估值加上高浮盈双重压力下，股东落袋为安的情绪特别强烈。 文华财经这个“A股长跑者”为什么总是差临门一脚？自2015年IPO受阻后已经两次冲击A股未果了。这次借壳不成市场猜测可能要转向港股或者再等等注册制松绑。“期货软件第一股”的牌照至今还是悬在半空。 还有新三板信易科技这块孤独的牌子，虽然它们早在2014年就登陆了新三板快期交易终端贡献九成营收毛利率高达93%，但因为疫情扩租和客户集中等风险利润下滑得厉害。“有牌照、缺规模”几乎成了这类公司的集体写照。 对于金证下一步怎么走？公司承诺复牌后一个月内不再筹划重大资产重组了，这就意味着起码到6月底前咱们看不到新的并购剧本。金融全领域服务商的核心业务还是证券银行基金那些合规牌照和系统集成能力。期货软件虽然互补但并非生死线。是继续深耕现有的赛道还是转战港股科创板甚至二次举牌文华财经？答案可能就藏在下一份公告里呢。