一、市场回暖：全球并购规模创近十年新高 国际知名咨询机构麦肯锡近期发布的全球并购市场研究报告显示，2025年全球并购交易总价值达4.7万亿美元，同比增长43%，比过去十年均值高约20%。这意味着，经历数年调整后，全球并购市场正在进入新一轮扩张周期。 从交易结构看，百亿美元以上的大型交易是本轮回暖的主要支撑。2025年此类交易共60宗，合计约1.3万亿美元，占全年总交易价值的28%。大型交易集中出现，反映出跨国企业的战略布局明显加快。 二、驱动因素：多重利好叠加推动企业从观望转向行动 报告认为，本轮并购反弹由多项因素共同推动。 在贸易政策上，主要经济体之间的政策摩擦有所缓和，预期更稳定，为跨境交易提供了更友好的外部环境。宏观层面，全球经济受到的实际冲击低于此前预期，企业资产负债表整体稳健，偿债能力与投资意愿同步改善。融资环境方面，多国央行调整货币政策取向，融资成本下降，降低了并购资金门槛。 同时，以智能技术和数字经济为核心的新兴产业持续增长，带动对应的领域的战略并购升温。报告指出，生物制药、云计算、电动汽车等12个高增长领域的交易价值合计占2025年全球并购总规模的40%，相关企业估值倍数也明显高于传统行业。 三、区域与行业分化：美洲主导，科技领域领跑 从地区分布看，美洲继续主导全球并购，2025年交易价值达2.9万亿美元，占全球总量过半。亚太地区增势同样明显，交易规模同比增长21%，至8250亿美元；欧洲、中东及非洲地区增长16%，达9980亿美元。 行业层面分化更为突出。科技、媒体与电信领域重回并购活跃度首位，交易价值同比增长61%，达1.1万亿美元，成为最具活力的板块。金融服务业交易价值增长43%，重点集中规模扩张与能力整合。生命科学领域在战略转型压力下，交易价值增长47%。能源与材料领域大型交易回归，私人资本参与比例升至19%。消费品行业则通过资产组合重组寻求重新增长，大型交易对市场走向影响更大。 四、私人资本强势复苏：干火药充裕，退出渠道多元化 报告指出，私人资本在本轮并购中作用突出。2025年私人资本并购交易价值同比增长54%，达1.2万亿美元，平均单笔交易规模约8.9亿美元。目前全球私人资本可用于投资的待部署资金约2.2万亿美元，为后续并购提供了充足弹药。 同时，退出渠道更趋多元。二级市场交易和延续基金逐渐成为重要退出方式，缓解了此前因市场波动造成的退出压力累积。 五、前景研判：2026年并购市场机遇与挑战并存 展望2026年，报告认为积极因素仍在，但不确定性同样存在。 从机遇看，企业将继续通过并购应对地缘政治不确定性、技术迭代加速及市场结构变化；大型整合与区域扩张预计将更推进；数字技术的广泛应用有望将并购周期缩短10%至30%，综合成本降低约20%，并在目标识别、尽职调查、整合执行等环节提升效率。 从挑战看，地缘政治持续变化、监管审查趋严以及部分行业估值偏高，仍会限制跨境并购。智能基础设施的大规模投入也可能影响部分科技企业的并购节奏与资金配置。 六、应对策略：清晰战略与灵活执行缺一不可 报告建议，企业把握2026年并购窗口期可重点关注四个上：一是制定更具弹性的并购战略，结合目标市场特点、自身约束与风险缓释安排；二是定期评估资产组合，灵活运用上市与资产出售等多种路径；三是明确交易逻辑，统筹整合成本协同、收入协同与资本协同；四是建立系统性的地缘政治风险监测机制，及时识别潜在风险与机会。
在全球经济格局深度调整的背景下，并购市场已成为观察产业变化的重要指标。由技术创新与资本流动推动的结构性重塑——考验企业的战略选择——也检验各国市场的制度韧性。未来五年，能否抓住机会、有效控制风险，将在很大程度上影响全球竞争格局的演进。