2025年3月26日，自动驾驶企业小马智行公布了其财务状况。尽管其总营收达到9000万美元，同比增长20%，但公司仍然面临严重的现金流问题，导致现金流净流出1.65亿。虽然净亏损从2024年的2.75亿美元大幅收窄至7680万美元，亏损减少了72%，但公司整体盈利困难的情况依然存在。小马智行此次财报揭示了一些积极进展，比如自动驾驶出租车车队规模已达到1400台，成为全球最大的自动驾驶出租车运营商之一。然而，其盈利问题也不能忽视。 给公司带来困难的一个原因是其收入结构失衡，增长主要依赖于出行服务。尽管自动驾驶出行服务收入同比大增128.6%，乘客车费收入涨幅接近400%，但收入结构中仅占比18.5%，对整体营收的拉动有限。同时，其他业务的增长乏力，卡车服务收入仅微增0.6%，技术授权与应用收入增长19.7%。这使得公司的抗风险能力较弱。 另外，公司采用“联合部署模式”来扩大车队规模和市场覆盖，需要依赖合作伙伴出资购车和搭建运营网络。这给公司增加了自主可控性方面的压力，在海外市场还面临监管合规、本地化运营等多重风险。国内市场上则需要面对百度萝卜快跑等竞争对手的挑战。 尽管广州和深圳的单车盈利已转正，但这仅验证了单车辆运营模型的可行性，并未完全覆盖研发、运营和市场扩张的整体成本。考虑到自动驾驶行业仍处于规模化投入期，整体盈利还有很长的路要走。 小马智行作为L4自动驾驶商业化先行者在技术与运营能力方面展现出了实力，但行业内存在的盈利难题、现金流压力和业务结构问题尚未得到解决。未来能否平衡规模扩张与成本控制、实现多业务协同增长将成为关键所在。 总结来看，小马智行在2025年取得了一些积极进展，但在行业共性问题上仍然存在挑战。这次财报显示出了其技术与运营能力的实力，但如何解决现金流压力、改善收入结构并实现整体盈利将是其突破瓶颈的关键所在。