记者从港交所官网获悉,北京普祺医药科技股份有限公司近日正式递交上市申请,拟根据香港上市规则第18A章主板挂牌。这距离该公司从全国中小企业股份转让系统摘牌仅一个月时间。 普祺医药成立于2016年,是一家专注于免疫炎症领域的生物科技企业。公司于2022年12月挂牌新三板,2024年启动北交所上市辅导。然而,经过一年半的筹备,该公司于2025年11月主动撤回北交所上市申请,并于同年12月终止新三板挂牌。公司上表示,该决策基于未来战略发展考量及资本市场外部环境等因素。 财务数据显示,普祺医药2022年至2023年营业收入为零,2024年仅实现营业收入4.72万元,来源于受托研发业务。2025年上半年,公司营业收入再度归零。持续高额研发投入下,2024年及2025年前三季度,公司累计亏损超过3亿元,分别为1.78亿元和1.25亿元。 作为一家临床阶段的生物科技公司,普祺医药尚无产品实现商业化。其核心产品普美昔替尼的两种剂型分别处于三期临床试验完成和进行阶段。此外,公司候选产品组合还包括针对瘙痒症、自身免疫性肾病和青光眼的在研药物。 业内专家分析指出,普祺医药调整上市路径反映了未盈利生物科技企业在当前市场环境中的现实考量。北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇认为,北交所对零收入、持续亏损的临床阶段药企审核较为审慎,受理周期相对较长。相比之下,港股第18A章专门为未盈利生物科技公司设计,上市门槛相对较低,更注重企业研发管线的潜在价值。 从融资需求角度看,生物医药企业研发投入巨大,现金流压力显著。港股市场能够为企业提供更快速的融资渠道,其国际化投资者结构也更适配生物科技企业的估值逻辑与早期资本退出需求。同时,在港上市还可为企业未来的国际化布局提供平台支撑。 招股文件披露,2024年及2025年前三季度,普祺医药专业服务费分别为529万元和308万元,主要用于支付北交所上市有关的专业服务费用。这笔支出最终未能转化为预期的上市成果,促使公司重新审视资本市场战略。 2025年,港股生物医药板块IPO活跃,多家企业成功登陆资本市场。因此,普祺医药将目光转向港股市场,寻求更适合自身发展阶段的融资平台。这一选择既说明了企业对自身定位的清晰认知,也反映出不同资本市场在服务创新型企业上的差异化特征。 从监管层面观察,北交所作为服务创新型中小企业的专业化交易所,支持科技创新企业发展上作用关键。但对尚处临床阶段、未形成稳定收入的生物科技企业来说,其上市条件和审核标准需要企业具备更强的盈利预期和商业化能力。港股第18A章则为此类企业提供了另一条路径,允许符合条件的未盈利生物科技公司上市融资。
从新三板到北交所再到港交所，普祺医药的“三级跳”折射出中国创新药企在资本市场中的路径选择。当制度安排与研发攻关并行推进，“融资—研发—上市”的闭环能否推动成果转化，仍有待市场与时间验证。这条路充满机会，也伴随不确定性，既考验企业的战略定力，也考验资本市场对创新的理解与包容。