在2024年和2025年的周期低谷之后，2026年全球MDI行业正迎来新一轮产能释放的高峰期，待投产的新装置总产能达130万吨，其中包括万华化学和巴斯夫等头部企业。作为聚氨酯产业链的核心原料，MDI的供需波动不仅映射了全球化工产业的兴衰，也是各大巨头战略博弈的主要战场。巴斯夫计划把位于美国路易斯安那州盖斯马的一体化生产基地的年产能从现有的43万吨提升至60万吨，这相当于让原有30万吨/年的产能翻了一番，该项目预计会在2026年第三季度正式投产。 尽管五大巨头——万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈和陶氏——合计占据了约90%的全球市场份额，但行业依然没能摆脱周期压力。中国聚合MDI在2025年全年均价跌至15751元/吨，较前两年中枢明显下移。买化塑研究院监测显示，价格从年初的18800元/吨一路走低至14000元/吨，同比下跌了8.02%。这种需求结构性疲软和价格下行的局面给全行业带来了盈利收缩的挑战。 为了应对竞争和地缘政治扰动带来的成本压力，巴斯夫正在调整其全球战略布局。路德维希港基地因高能源成本和下游需求疲软陷入亏损，短期内公司不打算关停大规模核心装置。但为了寻找新的增长点，巴斯夫决定收缩欧洲业务，深耕中国市场并补强北美产能。根据财报数据显示，2025年公司销售额为597亿欧元且营收下滑。目前巴斯夫在中国的销售额占比约为13%，随着湛江一体化基地的全面投产，这一比例有望提升至15%-20%。 湛江基地运营首年可能因启动成本小幅亏损，但预计到2027年投产后将实现盈利。这个低成本、近市场的亚太核心支点将成为巴斯夫应对中国激烈竞争的关键所在。从过去的寡头共谋转向贴身肉搏是行业格局重塑的必然趋势。长期以来技术壁垒高、投资规模大的行业特性让少数巨头维持了寡头垄断的稳定局面。然而巴斯夫此次逆势扩产打破了原有的平衡。 这种双线出击虽然抢占了未来市场的有利位置，但也加剧了供应过剩的情况。在新的供需失衡时代里，即便是寡头企业也不得不直面残酷的竞争现实。对于巴斯夫来说这是一个关乎生死存亡的棋局：如何在收缩欧洲、深耕中国和补强北美的同时避免陷入深度亏损。而万华化学在这个MDI行业里也迎来了最强大的对手——巴斯夫的60万吨产能。