话说到了2025年3月23日，A股那边的动静可不小，又是一个调整日。银行理财的钱真的在卖吗？这就把财联社的记者郭子硕给问懵了，他赶紧跑去跟城商行、股份行还有国有大行的理财子公司聊了聊。结果发现，虽然大家都说现在的债市表现还行，现金管理和短期固收类产品的赎回压力也在控制范围内，但有一点挺明确，那就是大家现在确实不太敢进场，都在琢磨着等右侧的信号出来再说。 对于今年理财市场的增量，大家普遍觉得“固收+”这一块儿加得确实挺猛，不过比例没那么夸张。某国有大行理财子公司相对淡定，他们表示对含权产品的布局一直挺谨慎，赎回情况比较平稳。另外一位股份行理财人士也补充道，“固收+”在总盘子里占比不算高，压力还在可控范围内。 最有意思的是，一家股份行理财子的负责人给记者算了一笔账：理财整体还是以低波动为主，今年的增量主要是“固收+”贡献的。不过这里面的权益资产中枢可比基金里的要低多了，风险资产也更加分散。这样一来，整体回撤自然就小一些，赎回压力目前不大。 资产端那边呢？虽然负债端看起来还挺稳当的，但是动作其实早就开始了。前面提到的那家城商行理财人士说，最近在“固收+”基金上的赎回动作，纯粹是“波动面前的敏感性反应”。说白了，这就是被动应对净值回撤压力的结果，目的是为了不让产品净值跌太猛，免得引起渠道投诉。 华创固收团队观察到了一个现象：上周“固收+”基金持续净赎回，到了周五那天达到了2025年下半年以来最大的赎回强度。天风固收团队也注意到一个细节：超半数的“固收+”基金在上周度净值表现录得了今年以来的最大跌幅。而且这些“固收+”及混合类理财产品的兑付达标率（跟业绩比较基准下限比）也降到了今年以来的低位。 天风固收团队还分析了一下产品结构：因为“固收+”理财产品里以长期限的封闭式产品居多，所以来自负债端的赎回压力可能会稍微好点。不过呢，在稳净值压力这么大的情况下，“固收+”基金的赎回量其实也不少。 面对接下来的布局问题，所有受访机构都表达了一个明确的态度——那就是“理财肯定是继续降仓位等右侧信号”。这个时候选择观望、等待右侧信号明朗再进场，显然比急着入场更稳妥。 所以啊，在市场真正企稳之前的这段时间里，理财资金短期内大概率会继续保持防御姿态。大家会死死守住固收这块基本盘，然后小心翼翼地去应对含权波动带来的不确定性。