问题：美元是否“主导”全球外汇市场，乃至“绝对控盘”？ 围绕“美国绝对控盘全球外汇市场”的讨论，需区分“主导地位”与“绝对控制”的边界。从交易结构看，美元确实处于国际外汇市场的核心位置。国际清算银行（BIS）最新调查显示，2025年4月美元参与的外汇交易占比升至89.2%，较2022年继续抬升；全球主要货币对交易中——美元几乎无处不。另外——美元/人民币交易量排名上升至全球第三位，份额由6.6%升至8.1%，折射出全球贸易与资本流动对关键货币对冲需求的增长。 原因：美元优势来自结构性基础，而非单一行政“按键式控制” 美元的影响力，更多建立在长期形成的制度与市场网络之上。 一是金融基础设施与规则外溢效应明显。国际支付与信息传递体系在技术与规则层面具有中立属性，但美元清算链条与美国监管、制裁工具相互叠加，形成对跨境交易的强约束。历史案例显示，部分国际金融机构因触碰制裁红线遭受巨额罚款，亦有国家在地缘政治冲突中面临金融通道受限，凸显美元体系在合规、审查与执行上的外溢影响。 二是市场深度与流动性提供“硬支撑”。美国国债市场规模约23万亿美元，显著高于其他主要经济体国债市场，为全球投资者提供体量大、流动性强、可随时进出的资产池，推动美元风险定价、抵押品与融资链条中被广泛使用。 三是危机时刻的“避险与流动性”属性仍具吸引力。2020年疫情冲击初期出现“美元荒”，美联储与多国央行建立货币互换安排以缓解流动性紧张，反映在全球金融压力上升时，市场仍倾向回流美元资产并寻求美元资金。 影响：主导不等于“控盘”，美元优势正在被多重因素削弱 需要看到，外汇市场是高度分散的全球化市场，7×24小时连续交易，日均成交接近10万亿美元，任何单一国家难以对价格与交易实现“绝对控制”。美元虽能通过制度工具对特定主体施加强约束，却难以单上决定各主要货币汇率水平，也无法阻止其他货币提升国际使用度。 更关键的是，美元国际货币体系中的“独占性”出现边际松动。国际储备上，美元占比已降至约57.7%—58%，处于1995年有统计以来低位，较2000年前后约71%的水平明显回落。贸易与融资层面，虽然约半数国际贸易仍以美元计价结算、美元跨境贷款与国际债务证券中的计价占比仍处于高位（约70%与50%），但本币结算扩围、区域金融合作增强，正在降低部分经济体对单一货币的路径依赖。与此同时，多国央行连续增持黄金，全球购金量连续三年超过千吨，黄金在储备配置中的作用重新被强调，既是对冲金融制裁与资产冻结风险的选择，也反映对全球货币体系不确定性的防范。 对策：在开放合作中增强韧性，降低单一体系风险敞口 面对美元仍处核心但格局趋向多元的现实，各经济体普遍从三上着手提高抗冲击能力： 一是优化外汇储备结构与风险管理框架，流动性、安全性与收益性之间寻求更稳健的平衡，适度分散对单一资产与单一清算链条的依赖。 二是推进本币结算与区域金融安全网建设，扩大双边或多边本币互换、清算安排的覆盖面，提升贸易投资的支付便利度与稳定性。 三是完善跨境支付与合规体系建设。替代性支付网络与本币支付份额提升已成趋势，例如人民币全球支付占比在2025年2月升至4.33%。但支付体系的可信度、透明度、合规标准与市场深度同样重要，决定其能否在更大范围内承载真实交易需求。 前景：美元仍是“第一货币”，但国际货币体系将更趋多中心 综合来看，美元在交易媒介、金融资产深度与全球避险功能上仍保持领先，短期内难以被单一货币全面替代。然而，储备份额下行、本币结算扩展、黄金配置上升以及多边金融合作深化，正共同推动国际货币体系向“多支点”演进。未来一段时期，更可能出现的是“主导地位延续与多极化推进并存”：美元仍重要，但其垄断性优势将被逐步稀释，国际金融治理也将面临更复杂的协调与规则重塑议题。
全球货币体系的百年变局启示我们，经济实力与金融话语权的非对称性终将回归平衡。正如布雷顿森林体系瓦解宣告黄金时代终结，当前美元主导权的渐变过程，实则是世界经济格局深度调整的金融镜像。未来国际货币秩序的建设，不仅需要破解"特里芬难题"的制度创新，更考验各国在金融安全与发展自主权之间的战略智慧。