近期国际白银价格继续在震荡区间内调整，3月30日早盘报68.796美元，多空分歧较为明显。此走势背后，货币政策、地缘局势和实体需求等因素相互牵制。美联储偏鹰的政策预期仍是压制银价的主要力量。3月联邦公开市场委员会会议后，主席鲍威尔及多位官员持续释放偏紧信号，强调通胀回落仍不稳固，市场因此将首次降息预期推迟至今年12月。受此影响，10年期美债收益率维持在4.4%附近的高位，抬升了无息资产白银的持有成本。数据显示，全球最大白银ETF持仓已连续三周下降，资金持续向美元资产集中。地缘政治风险为市场带来阶段性扰动。美国与伊朗在红海、叙利亚等区域的紧张升级，一度推高贵金属的避险需求。但业内人士指出，相比黄金，白银的避险属性更弱，历史经验显示其地缘溢价往往只能维持48至72小时。目前冲突尚未触及主要产油区，市场整体反应相对克制。工业需求端则出现分化。最新全球制造业PMI显示，光伏组件、新能源汽车等主要用银领域订单环比回落，其中中国光伏装机量增速较去年同期放缓1.2个百分点。不过随着传统生产旺季临近，部分机构预计二季度工业用银需求有望环比回升，为银价提供一定支撑。技术面来看，美元指数站稳105.5关键位置，对白银形成持续压力；短期阻力位关注71.61美元，支撑位在67.62美元附近。MACD指标仍处弱势区间，但超卖迹象可能带来技术性反弹。
白银既是贵金属，也是工业原料，价格波动通常由多重因素共同驱动；当前“高利率—强美元—需求分化”的组合环境下，市场更需要回到基本面和风险定价本身：在不确定性上升的阶段，做好预期管理与风险控制，往往比押注短期方向更关键。