根据Deckers集团最新发布的2026财年三季度财务报告，HOKA品牌实现净销售额6.289亿美元，同比增长18.5%。
虽然这一增速在整个运动市场中仍属可观，但与其历史表现相比，增长势头明显趋缓。
从历史数据看，HOKA的增长轨迹呈现出明显的下行趋势。
2021财年和2020财年，该品牌增速均超过55%；2022财年增速为56%；2023财年营收达14.1亿美元，同比增长58.5%；2024财年增速回落至27.9%；2025财年进一步降至23.6%；到本季度已降至18.5%。
这一递进式的增速下滑，标志着HOKA从高速扩张期向稳定增长期的过渡。
业内人士分析，HOKA增速放缓的原因是多方面的。
首先，这是品牌发展到一定规模后的自然现象。
当销售体量达到一定程度、市场占有率上升到相应水平后，品牌往往会面临增长空间受限的局面。
其次，跑鞋市场的竞争格局正在发生深刻变化。
阿迪达斯2025年三季度以ADIZERO 0系列为代表的跑步业务收入同比增长超30%，昂跑净销售额按固定汇率增长34.5%，这些传统运动品牌的强势回归正在分食HOKA的市场份额。
此外，随着HOKA品牌知名度的提升，其曾经的"神秘感"和"小众属性"逐渐消退，品牌吸引力相应下降。
HOKA的成功之路值得回顾。
这一品牌由曾在萨洛蒙担任高管的Nicolas Mermoud和Jean-Luc Diard于2009年创立，2013年被Deckers集团收购。
2017年正式进入中国市场后，凭借独特的厚底设计和"丑、厚底、踩屎感"的出圈特质，迅速成为跑圈新贵和中产消费者的标配。
截至目前，HOKA在中国已布局超230家门店，中国市场已成为其国际业务增长最核心的驱动力。
从集团层面看，HOKA的重要性不言而喻。
该品牌目前贡献了Deckers集团总销售额的45%，几乎与UGG的51%占比相当。
Deckers首席财务官Steve Fasching表示，HOKA的强劲增长是集团本季度业绩超预期的核心原因，品牌持续的产品创新与渠道拓展有效拉动了全球需求增长，高比例的全价销售也为集团毛利率提升提供了重要支撑。
然而，增速放缓也带来了新的挑战。
在市场竞争加剧的背景下，HOKA需要面对客户流失风险。
传统运动品牌的强势回归、新兴品牌的崛起，都在争夺消费者的注意力和购买力。
如何在保持品牌特色的同时，进一步深化产品创新、优化消费体验，成为HOKA亟待解决的问题。
从中国市场的角度看，虽然Deckers集团未披露HOKA在华的具体增长数据，但多次强调中国市场的重要性，说明这一市场仍有较大的增长潜力。
消费升级趋势的持续、中产消费群体的扩大，为HOKA等高端运动品牌提供了新的机遇。
但同时，国内运动品牌的崛起和消费者选择的多元化，也对HOKA的市场地位构成了挑战。
跑鞋市场从不缺热度，缺的是穿越周期的能力。
对HOKA而言，真正的考验不在于能否继续“跑得快”，而在于能否跑得更稳、更久：用产品与服务建立可持续的专业口碑，用渠道与运营守住品牌价值，用更清晰的定位应对竞争升级。
增速变化是一面镜子，照见的不只是一个品牌的节奏，也映射出整个行业从追逐爆款到追求长期价值的转向。