今天咱们聊个老事，高能环境这家公司，2025年的年报发了。这次年报里，营业收入拿到了147.32亿元，比去年只涨了1.60%。不过，赚钱能力这块儿可没含糊，归母净利润涨了73.94%，扣非后也飙到了145.32%。算下来，基本每股收益是0.551元，同比增长74.37%。公司的现金流量净额也增加到11.73亿元，增幅高达54.50%。 业绩增长最大的功臣是金属资源化板块。2025年，金昌高能和珠海新虹产能逐渐放出来，再加上金属价格往上涨，这一板块收入到了118.99亿元，虽然只比去年涨了6.84%，但占总收入的比重却冲到了80.77%。这就把公司整体毛利率给拉高了4.53个百分点，最终达到了18.96%。毛利率提升最猛的部分是在这个板块，同比提升了5.46个百分点到14.60%。 核心子公司表现也都挺亮眼。金昌高能项目彻底投产了，通过做铂族金属这些高价值业务，把以前亏的钱都赚回来了，全年赚了3.63亿元。靖远高能也创出了历史新高，盈利2.07亿元。江西鑫科换了经营团队和策略后也开始赚钱了，净利润有1.51亿元。各子公司联手发力，说明公司搞资源循环利用的战略真管用。 公司手里的现金流特别强劲。公司主动把环保工程服务这块业务给缩小了一些，这个板块的收入减少了31.90%。不过他们主要是盯着那些高附加值的项目做，还加强了风险管控，结果毛利率反而提高了4.89个百分点。环保运营这块比较稳当，收入17.21亿元，毛利率保持在49.89%。 高能环境现在搞了“矿业+海外”的双布局。他们在湖南收了四个金矿的探矿权，开始往矿产资源勘探开发领域进军。国际化方面也有大动作：在墨西哥签了废旧轮胎资源化的单子；中标了泰国一个日处理500吨垃圾的焚烧发电项目；还入选了印尼国家级环保基建的供应商名单。 信达证券的研究员郭雪和吴柏莹给了这一波操作很高的评价。他们觉得公司当前资源化产能正在释放，再加上现在金属价格上涨，这个业务赚钱的能力还能往上提。预测公司2026年到2028年的营业收入分别是174.59亿元、196.65亿元和216.44亿元；归母净利润分别是11.89亿元、13.16亿元和14.47亿元。 当然啦，这中间也会有些风险因素需要注意：原材料和产品价格可能会变；市场竞争也会越来越激烈；上游收料可能不太顺利；产能释放进度可能会拖后腿；还有股价波动的风险。