把去年的报表翻开来一看，创维数字的日子过得确实挺难。尽管营收只微涨了1.33%，勉强把总数推到了88.09亿，但归属于股东的净利润却在这一年里大幅跳水，直接缩水了28.28%，仅剩下1.8亿。扣掉非经常损益后的数字更是难看，由盈转亏变成了-1200.93万元，同比降幅高达105.95%。与此同时，公司经营产生的现金流量净额也因为回款减少变成了负数，录得-2.57亿元，同比大幅下降176.93%。 这背后的原因主要还是钱没了。营业成本虽然只涨了2.83%，但因为增速高于营收的1.33%，直接把整体毛利率拉低了1.32个百分点，跌到了13.26%。特别是占比高达74.64%的智能终端业务，毛利率跌得更凶，同比少了2.42个百分点。核心元器件供应不稳、价格涨得离谱，再加上同行在打价格战，产品本来就很难赚钱。 看区域这块也不行。公司的境外销售收入不仅没涨还下降了0.61%，只拿到35.85亿，占比从41.49%掉到了40.70%，海外市场算是彻底停滞了。全球环境这么乱、贸易保护主义又那么严重，外汇汇率还在波动，这对公司在欧洲、北美的渠道拓展冲击特别大。好在东南亚、非洲还有点份额能守着。 费用这块更是雪上加霜。2025年公司一共花了12.72亿的期间费用，比上年多花了0.84亿。管理费用猛涨了19.70%到2.00亿，主要是员工工资和惠州产业园房产的折旧多了；销售费用也涨了5.96%到4.95亿，营销和人员费用也都跟着涨上去了。费用增长的速度比营收快得多，说明公司运营效率得赶紧提上去才行。 更让人揪心的是研发投入少了5.76%，只剩下4.83亿。在技术迭代这么快的大环境下，这一缩水可能会让公司以后的产品没啥竞争力。 存货这一块的情况也不容乐观。库存余额猛涨75.70%到26.72亿，占总资产的比重升到了22.74%，主要是原材料涨价和公司提前备料备多了。这么多存货不仅占着流动资金不动弹，还可能以后会减值。 最让人心里没底的是钱袋子缩水了11.33%到29.46亿。搞产业园建设的钱花出去不少，资金链压力一下子就上来了。 虽然公司在XR终端、智能眼镜、储能这些新业务上投入很大，但目前还都在烧钱或者刚起步阶段，根本赚不到多少钱来填补亏空。智能终端业务去年营收只微增0.25%，XR解决方案和智能眼镜技术是有了突破但卖不动货；储能业务虽然有几个单子拿下来了但营收太低了。 展望未来怎么办？公司打算盯住“家、人、车”这三个场景使劲，把“硬件+内容+服务”这条路走深走实。市场现在就盼着公司能赶紧把产品结构优化一下、运营效率提一提、研发创新多搞一搞，好把赚钱的能力给搞上去，把眼前这一摊子烂摊子给收拾干净。