问题：软件资产降温与重资产升温并行，私募投资版图出现明显切换 近期，国际私募资本在资产配置上出现新的变化。以黑石、贝恩资本、布鲁克菲尔德资产管理等为代表的机构，正加大对工业、能源、基础设施等实体领域的关注，市场将其概括为“低淘汰率重资产”。与之相对，过去几年持续走热的软件资产正面临估值压力——部分既定退出节奏放缓——融资端也开始出现明显分化。
资本流向的变化，本质上是风险与收益再平衡的结果。人工智能带来的不只是新机会，也在加速旧叙事退潮并重塑定价体系。对投资机构而言，真正的挑战不是在“重资产或软件”之间二选一，而是在技术变革与宏观波动交织的周期中回到产业基本面与现金流逻辑，以更长期的视角寻找确定性。