今年3月的PCE-CPI轧差已经转正了，这主要是因为计算机配件价格大幅上涨，给了PCE一大助力。而像居住成本和车险这种东西在CPI里权重很高，现在它们正在慢慢回落。AI投资给硬件带来的需求非常强，这一点从2月份计算机组件的CPI同比增长8.03%就能看出来。 美国这两大通胀指标确实老打架，尤其是CPI对食品和能源这种波动大的东西权重高，所以波动也大。PCE里头没把食品服务算到核心通胀里去，倒是把食宿和酒店服务放在了服务分项里。BEA把两者的差异拆成了四大效应，其中权重效应和范围效应是导致CPI增速大于PCE的主要原因。 美联储其实盯着PCE不放，只要PCE-CPI还在那儿摆着不下去，他们手里的紧货币政策估计就得接着办。看看今年的预测，如果油价一直维持在100美元，年底PCE同比大概能到3.48%，要是涨到150美元那就到了4.26%。即使霍尔木兹海峡恢复通航导致油价下跌，因为核心分项的原因，PCE的回落速度也会比CPI慢。 最近核心商品里的计算机组件表现得特别猛。居住通胀自从美联储开始超级加息以后就开始降温了，现在CPI里的这个指标已经跌破3%了。超级核心通胀方面运输服务也在收紧差距，主要是因为PCE算车险成本的时候扣除了索赔金额，而CPI算的是总成本。现在配件价格回落到了正常水平，保险公司成本也跟着下来了，这就让PCE车险分项的下行没那么狠。 张佳炜和王茁还有芦哲一起做的研究显示：只要技术发展继续推高配件价格，而居住和车险价格还在跌这两个大趋势不变，今年PCE的同比增速肯定会一直高于CPI。（分析师：芦哲、张佳炜、韦祎、王茁）