问题——全球能源运输链条中，成品油（汽柴油、航煤等）的跨区域调运对航线稳定性极为敏感。近期中东局势反复，叠加制裁与监管趋严，航运市场出现“航程逻辑重排”：部分传统长短航线的收益对比发生变化，运价波动加大。d'Amico管理层在发布年度业绩时表示，若霍尔木兹海峡出现持续关闭或通行明显受限，将直接扰动成品油轮市场，并更加大全球成品油价格与供应节奏的不确定性。 原因——一是地缘冲突与安全风险上升，推高保险费用以及绕航、等待等成本。霍尔木兹海峡连接波斯湾与阿拉伯海，是原油与成品油外运的关键通道，任何“延迟、限流、禁航”都会降低船舶周转效率，导致有效运力被动收缩。二是制裁规则持续变化且执法趋严，贸易合规成本上升，货源在不同区域间重新分配，传统贸易流被迫调整。三是炼化与消费结构变化带来区域供需错配，推动成品油以更长距离重新平衡，进而放大运距变化对运力需求的影响。 影响——从企业经营看，d'Amico 2025年实现营收约3.5亿美元，同比下降29.0%；息税折旧摊销前利润约1.5亿美元，同比下降41.5%；净利润约8844万美元，同比下降53.1%。公司解释称，上年处于景气高位、基数较高，2025年在运价与贸易流调整中回落，但仍保持盈利。运力收益上，公司船队2025年平均TCE（日均等效期租）约23916美元，同比下降23.3%。进入2026年一季度，公司已锁定约63%的营运日，日均TCE约23316美元，显示其通过提前锁定部分收益来对冲波动。对行业而言，若关键航道受阻，短期可能出现运价冲高与市场分化并存：一方面绕航与等待推高吨海里需求；另一方面货主为降低风险可能调整采购半径、提高库存或改走替代路线，市场定价将更依赖事件进展与政策变化。 对策——面对外部冲击与周期波动，d'Amico提出三项稳定举措：其一，维持现代化、节能型船队，降低单位运输成本，并满足更严格的环保与监管要求；其二，保持稳健财务结构，提升运价回落阶段的抗压能力；其三，采取审慎且灵活的商业策略，在现货与期租、区域与航线之间动态优化配置。运力布局上，公司目前运营29艘成品油轮，其中自有27艘、光租2艘，自有及光租船舶平均船龄约9.6年。公司同时推进新船计划：根据最新协议，订单将增至10艘，包括计划于2027年交付的4艘LR1油轮，以及计划于2029年交付的6艘MR油轮，以分批交付平衡运力更新与市场周期。 前景——业内普遍认为，成品油轮市场的关键变量仍主要来自三方面：一是地缘局势及关键海上通道的通行稳定性；二是制裁与合规规则变化对货流方向和可用船队的影响；三是全球炼化产能分布与消费复苏节奏带来的跨区调运需求。d'Amico管理层判断，尽管外部环境复杂且变化迅速，但在贸易流重塑过程中，“有效运力收缩+运距拉长”的结构性因素仍可能在阶段性支撑收益。同时公司也提示，若霍尔木兹海峡等关键通道长期受限，市场波动将进一步放大，企业需要在安全、合规、成本与收益之间进行更精细的权衡。
当黑天鹅事件更频繁地影响航运业，企业竞争力不再只取决于规模扩张，而更取决于风险管控与战略定力。d'Amico的案例显示，在地缘政治与能源转型的双重变局下，坚持技术升级与财务稳健，才能在剧烈波动中稳住航向。这或许也为正处深度调整期的行业提供了参考。