问题——工业企业利润连续三年下降后——如何实现“止跌回升”——利润增量主要来自哪些行业、哪些力量？国家统计局1月27日发布数据显示，2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%；这表明在经历较长时间承压后，工业企业利润出现方向性回升。全年表现并非直线上行，而是呈现“前低后高、震荡修复”的轨迹：上半年受价格下行和利润率收缩影响，盈利压力较大；下半年稳增长政策逐步显效、企业预期改善，利润增速回升，年末“翘尾”效应明显。12月份，规上工业企业利润由11月份同比下降转为同比增长5.3%，反映出部分行业盈利改善与生产经营回暖叠加发力。 原因——利润回升的主要动力来自政策支持、供需改善与结构调整的共同作用。 从价格、产量和利润率看，2025年工业品价格仍处低位，PPI累计同比下降2.6%，对利润形成一定压制。但随着供需关系修复、部分领域去库存推进、生产效率提升，价格下行的影响有所减弱。同时，工业增加值累计同比增长5.9%，在产量扩张的支撑下带动营业收入增长。利润率上，营业收入利润率同比略有回落，说明成本约束和竞争压力仍在；不过下半年在政策引导、行业自律和经营秩序改善等因素作用下，利润率边际企稳，对盈利修复形成支撑。 更深层的变化来自结构性改善。统计部门指出，装备制造业、高技术制造业等新动能对利润增长支撑明显，传统产业利润结构继续优化，工业经济质效稳步提升。对应的研究认为，工业利润实现正增长，意味着工业运行正从“筑底企稳”向“质效提升”推进，背后是政策发力与结构优化的共同结果。 影响——利润改善呈现“行业分化、结构集中、主体修复”的特征，对稳预期、稳就业、稳投资具有积极作用。 一是经营主体层面，改善更具普遍性。2025年，中小型企业、外商及港澳台投资企业利润增速由负转正，分别增长1.4%、4.2%；股份制企业、国有控股企业利润降幅也不同程度收窄。需要注意的是，国有企业承担保供稳价、稳投资稳就业等多重功能，其利润波动不完全等同于经营能力变化，但其稳定运行对产业链供应链安全和宏观基本盘稳定仍很关键。 二是产业链层面，利润更多向上游原材料和中游装备制造环节集中。按上游原材料制造、中游装备制造、下游消费品制造划分，2025年上游利润增速回升，中游保持稳定增长，而下游消费品制造受成本上升与需求偏弱影响仍偏承压。从利润占比看，2025年12月原材料制造业利润占比升至19.4%，装备制造业升至47.4%，消费品制造业降至18.7%，行业景气的结构性差异仍在延续。 三是新动能层面，装备制造与高技术制造成为利润增长“加速器”。2025年规模以上装备制造业利润同比增长7.7%，对全部规上工业企业利润增长的拉动作用突出；装备制造业利润占比提升至39.8%，较上年提高2.6个百分点，显示利润结构正向技术含量更高、附加值更高的领域倾斜，产业升级效果在利润端得到体现。装备制造业中多数大类行业实现增长，表明产业链关键环节活跃度提升，有助于带动制造业投资，促进技术改造与设备更新，并向上下游传导。 对策——巩固盈利修复，需要在“稳需求、稳价格、提效率、促创新”上协同发力，重点缓解下游承压和利润率偏弱两大制约。 一要持续扩大有效需求，增强终端消费和投资的带动作用。下游消费品行业盈利偏弱，既与需求恢复节奏有关，也与竞争加剧带来的价格压力相关。可通过稳定居民收入预期、提升消费供给质量、推动以旧换新和服务消费扩容等措施，提高终端市场对工业品的吸纳能力。 二要以供需协同推动价格与利润率回到合理区间。价格仍是影响利润的重要变量。在部分行业产能利用率波动、同质化竞争较强的情况下，应引导行业加强自律、优化供给结构，促进有序竞争，推动企业从“拼规模”转向“拼质量、拼效率”。 三要加快技术改造与数字化转型，提高全要素生产率。装备制造业和高技术制造业盈利向好，说明创新投入与产业升级能够转化为利润增量。下一阶段应强化企业创新主体地位，完善产学研用协同，加大对关键核心技术攻关、工业软件和智能制造的支持，推动传统产业提质升级。 四要深入优化营商环境，降低企业综合成本，增强中小企业韧性。中小企业利润虽已转正但基础仍不稳，应在融资支持、账款清欠、税费政策落实、用能用工保障等持续发力，稳定订单和现金流预期。 前景——工业利润回升具备基础，但仍面临价格波动、外需不确定性与行业分化加深等挑战，预计将呈现“稳中有进、结构更优”的走势。 从趋势看，政策效应仍将继续释放，设备更新、技术改造、绿色低碳转型等将带来新的增长点；新动能对利润的支撑有望进一步增强，工业体系的韧性和竞争力将持续提升。同时也要看到，PPI低位运行的惯性、部分行业利润率偏弱、下游需求修复不均衡等问题仍需逐步消化。下一阶段，关键在于把恢复性增长转化为更可持续的增长，在稳增长与调结构之间形成更高水平的动态平衡。
2025年规模以上工业企业利润实现正增长，不仅意味着我国工业经济走出低谷，也体现出产业结构优化升级的阶段性成效；展望未来，随着创新驱动持续推进和新质生产力加快培育，我国工业经济有望保持在高质量发展轨道上稳步前行。同时仍需关注外部环境的不确定性，通过深化供给侧结构性改革，持续增强产业韧性和竞争力。