问题：老字号企业主要集中在食品消费、餐饮服务、纺织服装、文化旅游等领域，经营特点是季节性强、周转快、订单碎片化。由于抵质押物不足、现金流波动和融资成本等因素，部分企业在扩产升级、渠道拓展和旺季备货时，仍面临融资结构单一、资金匹配度不高的问题。如何在控制风险的前提下，将金融资源精准导入品牌价值高但资产较轻的企业，是传统产业金融服务需要解决的现实问题。 原因：从融资供给看，传统信贷更依赖固定资产和抵押担保，难以覆盖以应收账款、订单回款等为主的经营性资产；从融资需求看，老字号企业既要应对原材料采购、生产排期和渠道铺货等短期资金需求，又要投入品牌焕新、门店改造、数字化营销等中长期建设，资金期限错配容易加剧经营压力。基于此，基于真实贸易和现金流的资产证券化工具，能够合规实现“以资产促融资、以循环促发展”，成为打通“品牌—订单—回款—再生产”链条的有效手段。 影响：此次发行的定向资产支持票据金额为4.001亿元，期限3年，底层资产池涵盖工业制造、食品消费、餐饮服务、文化旅游、纺织服装等行业的10家天津老字号企业，其中部分品牌拥有近百年历史。产品投资者包括银行、理财子公司及券商等机构，反映了市场对这些企业经营现金流和地方产业基础的认可。牵头机构天津国康信用增进有限公司为产品优先级提供信用增信服务，既提升了融资可行性，也有助于引导资金以更合理的风险定价进入传统产业。产品发行时点临近春节消费旺季，为企业备货、排产和供应链稳定提供了及时支持，同时也为老字号品牌将文化价值转化为市场价值奠定了资金基础。 对策：一是以资产为核心提升融资匹配度，将企业经营中可验证的资产纳入资产池，推动融资从依赖抵押转向关注现金流。二是通过分层设计和信用增信优化风险分担机制，提升产品吸引力和发行效率，降低企业综合融资成本。三是提供全周期服务，从尽调、资产筛选到存续期管理，形成标准化流程与定制化方案，提高工具对不同老字号企业的适用性。四是整合政策与市场资源，将金融服务与地方产业升级、文旅消费培育、品牌焕新等结合，增强资金投向的可持续性。 前景：业内人士指出，老字号企业兼具文化传承与市场竞争双重属性，既需要资金支持传统业务，也需要金融工具助力创新。资产支持票据的成功发行，表明基于真实贸易背景和可持续现金流的融资模式具有推广价值。随着监管制度完善和信息披露能力提升，未来针对老字号企业的供应链金融、应收账款证券化等产品将更加丰富。同时，通过市场化信用增级和加强存续期管理，可深入提升产品风险识别与定价效率，推动资金更多投向实体经济，服务传统产业转型升级。
老字号企业的振兴发展，既要依靠自身守正创新，也需金融活水的精准支持。此次全国首单老字号企业资产支持票据的成功发行，不仅为传统品牌企业开辟了新的融资渠道，也展现了金融创新服务文化传承、助力实体经济的价值。随着该模式的推广，更多老字号企业将借助资本市场力量，在传承中创新，在创新中发展，让历史悠久的民族品牌焕发新的活力。