在今年3月20日的这个节点上，市场对新能源汽车的争夺白热化了。不过小鹏汽车（XPEV.US）却在这场竞争中拿到了不错的成绩单，给股东和合作伙伴看了。这家公司给外界展示了2025年第四季度以及全年的经营情况，亮点就是那个季度他们实现了盈利。这一举动让人看到了转机，毕竟在之前，市场对他们的盈利预期可没这么高。这个成绩可不是靠卖车换来的，背后是他们在AI技术上的深耕给带来了收获。财报里说，虽然整车卖的价格比以前低了很多，导致毛利率受了点影响，但公司硬是通过输出技术把局面扭转过来了。这一季度他们赚到了3.83亿元的利润，综合毛利率也升到了21.3%。其实小鹏这次盈利最大的功劳在服务这块。财报显示，除去卖车那部分业务收入不算，光是服务和其他业务就赚了31.8亿元，比去年同期多了121.9%，这在传统车企那里是很难看到的。这项收入主要是跟德国大众合作带来的好处，何小鹏在说明会上说这不仅包括授权模型赚钱，还有提供底层架构和算法支持赚的钱。这说明小鹏打算通过技术授权和服务来赚钱，这跟以前那些只靠卖车的新势力不一样。 除了服务外，碳积分交易也为这季度赚了不少钱。这说明小鹏在布局多业务来增强自己的财务能力。但问题是盈利能不能持续下去。数据显示他们在研发上砸了94.9亿元进去，比去年多花了47%。他们正把宝押在从L2+往L4自动驾驶的升级上，并且计划在明年把研发经费提高到70亿元。不过随着渠道扩张和技术研发投入的增多，应付账款也涨到了191.6亿元。外界觉得要是没有这种大额技术服务费收入补充进来的话，明年第一季度小鹏可能还是会亏钱。 总的来说这次季度盈利既是对他们技术能力的肯定也是对商业模式的考验。证明了靠技术赚钱不是做梦的事儿但要想每卖一辆车都能赚钱还需要时间验证。未来到底会怎么样？能不能靠“技术卖车”保持健康的财务状况？这个关于技术变现的马拉松比赛还没结束呢。