Daniel Oliver来自Myrmikan Capital，他说美国的信贷系统现在遇到了很大的压力，这次黄金牛市的积累阶段算是结束了。当前的阶段，他认为是动荡期的开始。大家知道，美联储如果不能让金价达到8000美元，资产负债表就没法平衡。历史上央行的黄金储备通常占到资产负债表的三分之一左右，用这个比率来算，现在的美联储就得推高金价。Oliver指出，如果金价涨到8000美元，就能达到这个比例；要是涨到12000美元，比例就会翻倍。 目前国债已经超过了38.5万亿美元，按照国会预算办公室（CBO）的预测，到了2036年，净利息支出可能会增加一倍多，达到2.1万亿美元。不过Oliver觉得这还不算完，要是把医疗保险和社会保障那些没算进去的负债都算上，实际的债务负担还要更高。他觉得在美元现在这个水平上，想要还清这么多钱几乎不可能。 每一次大的信贷泡沫破灭，价格都会崩溃。但是美元计价的金价反而必须要上涨，这样资产的估值才有意义。这种系统压力和私人信贷市场的关系越来越密切。最近瑞银的分析师警告说，要是人工智能快速破坏了企业借款人的话，最坏的情况下违约率可能会飙到15%。Oliver说这次跟2008年不一样。那次美联储印钞刺激房地产就行得通，但这次要救私募股权行业就不一样了。因为需求不足，高杠杆的企业面临破产，光靠往银行系统里注流动性是救不了的。 他还说他不指望会看到1929年或者2008年那种股市暴跌的情况。相反的是黄金要暴涨。因为宏观经济压力太大了，大家对纸面金融工具的信心减弱了。实物金属市场正在经历结构性变化。Oliver观察到企业正在直接在工厂囤积实物白银。因为担心供应链中断就直接在工厂里存了很多。 银行紧张得很所以给冶炼厂和精炼厂的保证金要求也收紧了。这迫使这些工厂加工的实物金属变少了。成了限制黄金流入零售和机构市场的瓶颈。汇通财经APP的消息说Oliver提到美联储必须用实物黄金去把资产负债表重新平衡到8000美元那个水平才能结束。Daniel Oliver认为当前黄金牛市的第一阶段已经过去了现在是因为美国的信贷体系压力大而进入动荡期。 过度杠杆化的私募股权加上不断扩张的美债把美联储困住了。他把推动实物金银价格上涨的机制分析了一遍指出更广泛金融体系存在根本性弱点因为美债超过38.5万亿美元国会预算办公室预计到2036年净利息支出会增加一倍多达到2.1万亿美元如果把医疗保险和社会保障这些无资金负债的净现值也算上真正的债务负担还要更高他觉得在目前的美元估值下从数学上讲这债务水平不可能偿还所以他说每一个巨大信贷泡沫结束后价格都会崩溃相反以美元计价的金价不得不上涨才能让资产估值有意义。 系统压力与私人信贷市场的关系越来越密切瑞银分析师警告人工智能对企业借款人快速破坏最坏情况下违约率可能飙升至15%Oliver解释这次跟2008年不同当时美联储可以通过印钞刺激房地产市场而拯救私募股权行业带来不同挑战他指出由于缺乏消费者需求高杠杆企业面临破产不能仅仅通过向银行业系统注入流动性来拯救他表示他预计不会看到1929年或2008年发生那种股市暴跌相反他预计黄金将暴涨由于这些宏观经济压力对纸面金融工具信心减弱实物金属市场正在经历结构性变化随着制造商放弃标准库存模式工业白银需求正在收紧因为担心供应链中断企业正直接在工厂囤积实物白银耗尽市场上可用库存与此同时Oliver强调紧张银行正在收紧对冶炼厂和精炼厂保证金要求这迫使这些实体加工的实物金属变少成为限制黄金流入零售和机构市场的瓶颈汇通财经APP讯——Myrmikan Capital的创始人Daniel Oliver表示当前黄金牛市的国际积累阶段已经正式结束让位于美国信贷体系压力推动的动荡的第二阶段Oliver表示过度杠杆化的私募股权和不断扩张的美债相结合正在困住美联储他概述了推动实物金银价格上涨的机制指出更广泛金融体系存在的根本性弱点美债目前超过38.5万亿美元与此同时国会预算办公室（CBO）预计到2036年国债净利息支出将增加一倍多达到2.1万亿美元Oliver表示如果考虑到医疗保险和社会保障等无资金负债的净现值真正的债务负担要高得多他认为在当前的美元估值下从数学上讲这种债务水平是不可能偿还的他说每一个巨大的信贷泡沫结束后价格都会崩溃相反以美元计价的金价不得不上涨才能让资产的估值有意义这种系统性压力与私人信贷市场的关系越来越密切瑞银（UBS）的分析师最近警告称由于人工智能对企业借款人的快速破坏在最坏的情况下私人信贷违约率可能飙升至15%Oliver解释说与2008年金融危机不同当时美联储可以通过印钞来刺激房地产市场而拯救私募股权行业带来了不同的挑战他指出由于缺乏消费者需求高杠杆企业面临破产不能仅仅通过向银行业系统注入流动性来拯救Oliver表示我预计不会看到1929年或2008年发生那种股市暴跌相反我预计黄金将暴涨由于这些宏观经济压力对纸面金融工具信心减弱实物金属市场正在经历结构性变化他观察到随着制造商放弃标准库存模式工业白银需求正在收紧由于担心供应链中断他指出企业正直接在工厂囤积实物白银耗尽市场上可用库存与此同时Oliver强调紧张银行正在收紧对冶炼厂和精炼厂保证金要求他说这迫使这些实体加工的实物金属变少成为限制黄金流入零售和机构市场的瓶颈历史上央行迫于市场压力持有的黄金储备大约相当于其资产负债表三分之一根据他分析将这一历史比率应用于当前美联储资产负债表会得出高得多隐含金价他说金价必须达到一个重新平衡美联储资产负债表价格目前8000美元可以达到约三分之一12000美元可以达到约一半。