今年的光伏装机计划比去年增长了1.2倍，电子产业复苏速度也快了15%，场景和2022年有了不同。银价从来就不是简单的数字游戏，它是光伏和电子产业的实际温度计。当订单增多、库存减少、政策跟上后，价格的变动自然水到渠成。尽管历史不会完全重复，但它为我们提供了一个可参考的需求温度计。急跌之后，刚性需求总会把价格拉回合理区间。补库单量、库存降幅、机构持仓、政策时点、废银回收这些信号环环相扣，精准地复制了2022年4月的剧本。 2022年4月银价反弹前，废银回收量曾骤降30%，而今天废银回收量也下滑了29%。今天回收商开始囤货惜售，把供应端主动踩了刹车。2022年4月那个时候废银与新银价差只有8.9元，既不过低吸引转用废银，也不过高抑制回收商供料。眼下供需缺口被精准锁定。 半导体和PCB板的备货单量已经摸到了近半年的峰值，电子厂的银粉采购量环比暴增36%。政策落地加上传统旺季叠加在一起，需求基础比2022年更扎实。政策和旺季这两个轮子一起驱动着需求往前走。 今天COMEX非商业净多单单日增加了1.9万手，跟2022年4月启动前2万手的临界点几乎一模一样。内外盘银价差仅1.6美元，套利资金入场规模达到了当年93%。机构不是瞎跟风的，而是用真金白银给产业逻辑盖章：价格跌过头了。 国内现货白银库存单周骤降1.5万吨，跟2022年4月那波5天反弹前的库存降幅分毫不差。数据表明需求刚性已经从“温和”升级为“急迫”，把组件厂银浆锁价单量给推高了3.5倍，把库存周期从7天压到了仅2天。“春江水暖鸭先知”，盘面看似平静却暗流涌动。