一、问题：淡季油价反常上涨打破市场预期 2月28日中东军事冲突爆发后，WTI、布伦特原油期货价格分别升至67.02美元/桶和72.48美元/桶，较1月末涨幅均超2.5%。这次上涨发生在北半球炼厂集中检修的需求淡季，与往年同期走势明显不同。霍尔木兹海峡每日约1700万桶的原油运输量面临中断风险，直接引发现货市场抢购。 二、原因：多重因素叠加推高油价 1. 地缘政治风险加剧 伊朗是OPEC第三大产油国，其130万桶/日的出口量受到威胁。历史数据显示，该地区每出现10%的航运中断，国际油价将产生8-12%的波动溢价。此前美国对委内瑞拉制裁、哈萨克斯坦油田事故已使1月全球供应减少120万桶/日。 2. 供应链持续承压 俄罗斯ESPO原油相较布伦特的折价扩至16.41美元/桶，反映制裁下贸易流重塑的影响。同期北美寒潮导致页岩油减产超百万桶/日，暴露出极端天气对产区的威胁。 3. 需求端超预期复苏 中国2025年12月原油进口同比增
能源价格的波动——从来不是孤立的市场数字——而是地缘安全、产业链韧性与宏观预期的综合映射；面对不确定性上升，各方既要防范短期冲击，也要着眼长期布局：以更稳的供应体系、更畅的运输通道、更强的风险管理能力，增强经济运行的抗压性与可持续性。