2月28日，美国对伊朗展开军事打击，这波避险情绪直接把油价单日给拉涨了5%。同时，津巴布韦那边也在2月25日叫停了锂精矿出口，再加上国内给2026年稀土的配额卡得很死，18万吨的总量没变动。这些因素一叠加，就让锂和稀土的价格在一个月内暴涨超过了10%，北方稀土、中稀有色等公司的股票甚至涨停了。另一边，美国还打算利用AI给锗、镓、锑、钨这些矿产定价，这给小金属板块带来了很大的利好，让它们今年的涨幅达到了46.54%。 放眼全球能源格局，中东局势紧张，供需变得更紧了。这种紧张情绪被资源品市场捕捉到了，油气板块跟着受益。煤炭行业也跟着沾光，动力煤的价格这一周一路上扬。短期来看，进口煤现在是倒挂状态，给成本撑起了腰杆子，加上过年后的需求慢慢回暖了，价格还会偏强一段时间。中长期来看，国内供给受限，全球能源又偏紧，价格会回到一个合理的区间里来回震荡。 大同证券的分析师景剑文和温慧也说了，市场的成交额虽然还在高位，每天大概有2.44万亿元，但波动明显加大了。资金都流向了供需紧平衡的资源板块。除了煤炭领跑大盘外，领涨的还有金属和资源品。倒是消费服务和科技题材表现不太好，因为前期涨得太高或者业绩没达到预期。 不过得注意风险，如果终端需求突然大幅回落，或者板块轮动太快、出现突发利空事件，那对这些板块来说都不好。这一波行情主要是地缘冲突、小金属供给紧张和AI定价带来的战略资源重估推动的。大同证券的这份报告就把这些逻辑都给理出来了。