咱今天聊聊方正证券这份有色金属行业周报。主要聊的是中东那块闹腾得厉害，导致电解铝供给出了大问题，把铝价给拱上去了。报告一共43页，主要是分析2026年3月初的行情。核心还是看中东冲突怎么折腾外部环境。 这报告把工业金属、贵金属、稀土还有磁材，能源金属这几块都给扒拉开了。现在这铝是真的强势，铜就不行。为啥铝涨得这么猛？一方面是中东那边天然气不够用了，卡塔尔铝厂停产了，巴林铝厂出货也卡着壳儿；那边的产能占全球9%呢，还全靠天然气烧。更闹心的是霍尔木兹海峡那地方堵住了，运输都没法搞，再加上油价还得涨，这短期看铝肯定还得接着涨。 铜呢倒是不一样。本来美联储降息要慢下来了，美元指数又反弹了压着铜价；虽说美国非农数据没达预期，可中东那边一闹腾油价就飞了，通胀也跟着起来了，降息这事儿又被推迟了。不过铜矿本身就是缺得紧呀，下游过完节开工率也上来了，给铜价托着底。 贵金属这块短期有点乱套。美伊要是再打下去油价就得暴涨，美国通胀和加息预期又上来了，金银就遭殃；但美国2月就业数据挺差的，美联储陷进去了，内部还在吵。再加上全球央行都在买金、白银那边还怕实物交不出来这些事儿给贵金属撑着了。要是中东战事一直这么打下去，“滞胀”这逻辑就是大好事。 稀土和磁材这回也跌了。大家都觉得上游氧化物要多起来了，下游就不想花高价买东西了。上游看形势不对赶紧低价出货导致价格往下掉；不过镨钕那边刚需单子多了点。这板块还得在高位晃悠一阵子。 能源金属这周也不行了，跌下来了但还是有点盼头。锂精矿、碳酸锂价格都往下掉；不过碳酸锂库存都跌破10万吨了；加上储能和动力电池需求回来了；去库存的节奏估计还能接着走下去；印尼那边镍矿配额还减少了；产能利用率也不行了；缺口那么大；镍价想不涨都难；钴稍微跌了点；供需格局还算稳当。 总的来说能源金属这块现在压力大；但后面需求一复苏；供给一收紧；肯定还能涨回来。