建发合诚2025年的财报，营收和净利润都有了增长，但应收账款这块儿挺让人操心的。2026年一开年，公司就给大家交了答卷，数据显示，公司在2025年的营业收入和净利润都比去年多了。根据证券之星的数据，到报告截止的时候，公司的营业总收入已经干到了76.35亿元，比上年涨了15.53%；归属于母公司的净利润也拿到了1.09亿元，同比增了14.21%。咱们再看季度表现，建发合诚在2025年第四季度尤其猛，这一季营业总收入是24.28亿元，同比涨了27.88%。归母净利润虽然只涨了0.48%，但营收的增长还是挺给力的，说明公司在市场里还是有竞争力的。不过大家也注意到了，建发合诚的应收账款数额太大了。这数字占了最新年报归母净利润的比例居然高达1111.33%。这结果让分析师有点意外，他们之前估摸着净利润能到1.19亿元左右呢，这就给了投资者不少谈资。 再来瞧瞧财务指标。公司的毛利率这次是5.25%，跟去年比降了11.71%；净利率是1.75%，跌了6.15%。销售费用、管理费用还有财务费用加起来有1.59亿元，占营收的2.08%，比去年少了8.88%。每股净资产是4.44元，涨了7.7%；每股经营性现金流1.61元，降了10.55%；每股收益0.42元，涨了14.2%。这些数据看着还算稳当。 为啥会有这么大的变动呢？公司自己解释了一番。销售费用变了15.65%，主要是因为新业务拓展和深耕本地市场，招人费多了不少；管理费用变动3.18%，也是因为多了不少管理人员；财务费用变了15.28%，主要是因为租房子的利息少了。研发费还降了5.96%，原因是人员结构调整和薪酬变动。经营活动现金流净额减少了10.55%，这是因为工程结算的款和正常进度款没对上。投资活动现金流净额跌了15.9%，主要是因为付了里隽设计股权转让的尾款。筹资活动现金流净额涨了18.45%，是因为去年同期收购股权付了不少钱。 再看看资产和负债情况。货币资金涨了35.32%，因为工程干得多、回款快；应收票据降了41.36%，因为汇票到期了；应收款项融资涨了46.78%，因为“6+9银行”的汇票多了；预付款项涨了87.97%，因为付分包工程款多了；其他应收款涨了39.46%，因为材料款往来多了；合同资产涨了43.31%，还是因为工程干得多。负债方面应付账款涨了42.39%，也是因为工程多；预收款项降了35.32%，因为勘察设计那边的预收租金少了；合同负债涨了73.88%，是因为工程和设计的预付款多了。 根据证券之星的分析工具算下来，建发合诚去年的ROIC是10.23%，不算高。净利率只有1.75%，说明卖东西赚的差价不大。自上市以来ROIC中位数是10.2%，表现还行。公司上市后ROIC波动挺大的，比如2021年就只有4.6%。偿债能力方面公司现金还挺多。过去三年净经营利润分别是8024.54万、1.23亿、1.33亿元；净经营资产分别是-5.13亿、-17.83亿、-29.15亿元；营运资本/营收分别是0.09、0.01、-0.02。 营收一直涨说明公司在市场里还挺能打的。总的来说这份年报显示建发合诚营收和净利都在稳步往上爬，就是那个应收账款得盯紧点。未来公司得多下点功夫管好账上的钱才行。这对投资者来说是个重要参考，也给了公司未来发展的方向。