随着注册制改革深化，2025年我国资本市场迎来稳健发展。
上海、深圳、北京三大交易所全年新增116家上市公司，主板、创业板、科创板和北交所分别贡献38家、33家、19家和26家企业。
同花顺iFinD数据显示，这些企业合计募资1317.71亿元，其中新能源企业华电新能创下181.71亿元的年度最高募资纪录，半导体企业摩尔线程和材料科技企业西安奕材紧随其后。
在服务企业上市过程中，36家券商参与的承销保荐业务呈现明显梯队化特征。
行业龙头中信证券凭借11家独家保荐和7个联合承销项目，以11.23亿元收入占据16.9%市场份额。
其参与的华电新能、摩尔线程等战略新兴领域项目，凸显出头部机构在把握国家产业升级方向上的前瞻布局。
排名第二的中信建投通过10个独家项目及4个联合承销，斩获9.47亿元收入，其在高端制造领域的项目储备尤为突出。
分析认为，这种市场格局的形成源于三方面因素：首先，监管层对保荐机构执业质量要求持续提升，促使资源向风控体系完善的大型券商集中；其次，科创板、创业板对科技企业的严格审核标准，使得具备专业研究能力的机构更受青睐；再者，北交所扩容带来的中小型IPO需求，为特色化发展的中型券商创造了差异化竞争空间。
值得注意的是，前五名券商合计收入占比达57.3%，反映出行业"马太效应"加剧。
华泰联合、中金公司分别以6.91亿元和4.67亿元守住第四、第五席位，但在大型联合承销中的参与度较往年有所提升。
第六至第十名的招商证券等机构则通过深耕区域经济、聚焦细分领域维持竞争优势，如国联民生在新能源装备、东方证券在汽车零部件领域的专项突破。
业内人士指出，随着"十四五"规划重点产业进入资本兑现期，2026年券商投行业务将呈现两大趋势：一方面，集成电路、生物医药等硬科技领域的承销竞争将更趋白热化；另一方面，北交所"深改19条"的持续推进，或为中小券商开辟新的增长赛道。
监管层近期强调的"投行归位尽责"新规，也将进一步推动行业从规模竞争向质量竞争转型。
承销保荐费排名的变化，表面是市场份额的竞争，实质是专业能力与合规水平的比拼。
越是在融资活跃、项目丰富的阶段，越要以高质量执业守护市场公信力。
以服务实体经济为出发点，以风险控制为底线，以专业化能力为抓手，资本市场的融资功能才能更稳健地转化为高质量发展的动力。