小鹏汽车这事儿挺有意思，之前靠卖车撑着挺难的，这次倒好，靠着卖“技术服务”把钱给赚回来了。数据挺能打，四季度净利润破天荒冲到了3.8亿元，直接翻了盘；毛利率也到了21.3%，比去年多了6.9个点。在这三家造车新势力里，蔚来现在还没怎么赚钱呢。不过话说回来，小鹏的盈利大头其实不在卖车上，而是靠技术服务和政府补贴帮忙。何小鹏还透露，他们正在琢磨着去海外给智能驾驶软件收费，想把技术真正变成钱袋子。 财报里的数据看着吓人，四季度综合毛利率都超过了理想汽车这种走高端路线的企业。但如果仔细扒一扒，会发现光靠卖车赚的钱并不多，单季度毛利率也就13%，跟三季度比还稍微掉了0.1个百分点。真正撑起利润表的那块肥肉，是毛利率高达70.8%的“服务及其他”业务。这块业务在四季度干到了31.8亿元，同比猛增了121.9%，这在传统造车逻辑里简直不敢想。 这背后的核心驱动力可不是卖车带出来的溢价，而是小鹏给大众汽车这类车企提供技术服务赚来的里程碑收入。何小鹏说了，跟大众的合作不仅限于底盘架构了，他们家的图灵AI芯片现在就是量产合作对象。“我们相信用技术领先的路子搞商业模型，以后的路子肯定跟传统车企不一样。”他还提到，以后图灵芯片和智能化方案会向更多车企和Tier 1供应商开放。 说到野心和计划，2026年物理AI研发要砸70亿元进去。现在小鹏的全栈自研体系已经打通了芯片到基座模型再到AI底层基础设施的路子。2026年底车端模型参数量还要从几十亿冲到200亿以上级别。海外扩张也挺猛的计划是2026年把海外门店开到680家，比去年翻一倍；人形机器人IRON也在2026年底要量产，月产能目标上千台。何小鹏觉得未来Robotaxi和人形机器人能共享一套物理AI基座模型，这种横向扩张能力是他的底气。 其实2025年小鹏的海外销量就涨了快一倍呢，这给毛利提升带来了直接好处。2026年他们还要进一步全球化运作供应链、制造、物流、备件、销售和服务体系。“全球协同”是他们的目标。海外收入占比打算冲到20%以上。 不过话说回来高强度扩张也挺花钱的。财报虽然好看但那是有高额技术研发收入支撑的情况下实现的突破。一季度交付量没那么猛了，而且也没了这种大额收入集中确认的情况预计一季度还是亏的。机器人和Robotaxi虽然描绘了美好蓝图但短期内很难带来大笔钱入账。 最后再说回盈利结构这事儿挺让人担忧的完全依赖技术服务这种高毛利的轻资产模式看起来很美可一旦技术服务收入在淡季没了那单靠卖车还能不能守住基本盘这还是个未知数啊。