咱先把风电产业链从头到尾捋一捋。这行主要分四大块，按钱往哪流的顺序排：上游是弄原材料和零部件，这是最赚钱也最难啃的骨头；中游是造风机整机，这是个枢纽；下游是建风电场和运营，这是现金流的大头；最后是配套服务还有专给海上风电准备的活儿，这是高景气的增量地儿。 这海上风电啊，以后 3-5 年肯定是行业里最热闹的地方。谁家能在海风这块儿多布局，谁的发展空间就大。上游这块分两大块，一是基础材料，二是核心零部件。基础材料主要用钢材、玻纤、碳纤维这些东西，龙头公司在这里有成本和产能的硬门槛。核心零部件就像是风机的“芯片”，轴承、叶片、齿轮箱这三样东西占了总成本 60% 以上，技术壁垒最高。 整机制造就是产业链的心脏，厂家直接对接下游的电老板，谁整合能力强谁就厉害。市场集中度越来越高，CR5 的市占率从 2018 年的 60% 干到 2025 年的 82%，头部公司已经跑出来了。 下游的风电场开发运营是现金流的压舱石，关键看有没有资源、资金成本低不低、能不能并网发电。行业里还是央企占大头，CR5 超过 70%，民企基本只能在细分的区域市场里折腾。 至于海风专属的配套服务和设备——塔筒桩基、海缆运维——那更是个高景气的赛道。 海缆这玩意就像是海上风电的“血管”，高压柔直技术特别难搞，CR3 超过 80%，龙头效应特别明显。 现在的产业链价值是这么个分布的：最值钱的是核心零部件里的轴承叶片齿轮箱；然后是海风配套里的海缆桩基；接着是整机制造；再接着是下游运营；垫底的是基础原材料。一般来说技术门槛越高的地方，分钱就越多。 以后的增长点主要在海上风电尤其是深远海那边、大功率风机国产替代、还有出海卖货这三条主路上。 选股的话要挑那些全产业链都占着、海风技术领先、还能打到海外去的大公司；避开那种没啥技术壁垒、天天打价格战、没什么核心本事的小厂。