聊起2026年Q1的可转债市场，真是让人一言难尽。1月23日那天，中证转债指数冲到了一个阶段性的高点，转头来就给了我们一个下马威。从年头到现在，转债行情简直就是先扬后抑的翻版，开局涨得猛，后续又跌得惨。你要是仔细看，那些高价小盘的转债走势特别逗，涨的时候它们带头冲锋，跌的时候它们又是第一个倒下。再看期限，新券和次新券也没能幸免，一开始风光无限，最后也照样回撤不少。倒是4到5年这个期限区间表现得挺稳当。 行业板块方面也挺有意思，科技和制造业波动最大。反倒是基础化工、煤炭还有公用事业这些板块表现最好。我想说啊，估值这玩意儿真是个大麻烦。因为它的影响太大了，有时候加权算下来转债市场的弹性甚至超过了正股。你看这阵子正股表现还行吧？可要是跌到了2026年Q1这一档上，转债跌得就比正股多了。 那个春节假期前后更是发生了不少故事。节前的估值先被拉起来，节后又回落了。节后那一周权益市场本来表现不错，可科技板块不太给力，加上不强赎的转债好多都进入了第二轮强赎计数期。大家心里没底，高平价的转债和新券次新券就主动压缩估值了。后来美伊冲突一闹，全球风险偏好受冲击，原油价格飙得厉害。国内股市也跟着震荡偏弱。这时候估值压缩就像传染病一样全面扩散开了，哪怕是偏债和平衡型的转债估值也在往下掉。 展望未来吧，权益上涨预期还在那里摆着呢。我看供需有点错配的问题没解决掉。这次主升浪上证指数的涨幅跟25年Q3那会儿比起来是真不如啊。不过话说回来，只要仓位配置得当，这次冲击应该已经过去了。说白了就是大家把仓位找对了方向才是致胜的关键。