一、问题：新股市场复杂环境下能否延续回暖、形成可持续的融资供给 在全球流动性变化与外部不确定性仍存的背景下，IPO市场景气度常被用来观察资本市场活力与预期修复。德勤最新报告显示，2026年一季度内地A股与香港新股市场同步走强，融资规模与发行数量均明显改善。市场关注的关键在于：这轮回升能否持续，是否会在二、三、四季度延续，并更提升对实体经济、尤其是创新领域的支持力度。 二、原因：改革举措叠加产业动能，推动供给端与需求端同步修复 报告认为，本轮回暖首先来自制度供给的提升。内地上，资本市场改革持续推进，带动融资规模、新股数量以及企业申报、上会等环节较去年同期更为活跃，发行与审核环节运行更趋稳定，市场预期随之改善。数据显示，一季度A股共有30只新股上市，融资总额259亿元人民币，新股数量与融资金额分别同比增长11%和59%，均高于2025年及2024年同期水平，传递出修复信号。 其次，产业结构变化为IPO市场带来更具成长性的企业来源。科技创新、新能源、高端制造等领域的企业盈利模式逐步清晰，研发投入保持力度，对资本的需求更稳定。报告提到，随着创业板改革深化、科创板有关政策进一步落地，创新属性强、技术迭代快的企业A股上市的制度匹配度与融资便利性有望提升。 香港上，制度灵活性与国际化平台优势共同带动市场放量。一季度香港市场共有40只新股上市，融资规模达1099亿港元，分别同比上升167%和504%。报告指出，内地新兴产业企业赴港上市，以及部分A股上市公司港发行等因素，推动了香港新股市场走强。监管部门近年完善更具支持性的上市框架，吸引创新与新经济企业集聚，市场生态更成熟，也成为其保持全球竞争力的重要支撑。 三、影响：融资功能回升有助于稳预期、促创新，但也对定价与质量提出更高要求 IPO回暖的直接影响，是提升资本市场服务实体经济的能力。一上，融资规模增长有助于企业补充资本、加快研发与产能布局，推动科技创新和产业升级；另一方面，新股发行与上市活动更活跃，有助于提升市场风险偏好与交易活跃度，强化投资者对经济修复与产业趋势的预期。 同时，融资扩容也对市场运行提出更高要求：一是把握发行节奏与市场承受能力的平衡，避免供给集中带来冲击；二是提升信息披露质量与中介机构执业水平，减少“带病闯关”；三是加强上市后监管与投资者保护，形成更有效的优胜劣汰机制，将回暖转化为长期的高质量发展动能。 四、对策：以常态化发行、改革深化和长期资金入市夯实市场基础 报告对后续政策与市场运行提出的支撑点主要包括三方面： 其一，保持审核与发行节奏稳定、可预期。若上市申请获批与新股发行延续既有势头并逐步常态化，有助于稳定供需预期，降低波动。 其二，继续推进重点板块改革，提升对创新企业的制度适配度。创业板改革深化、科创板政策推进，将更好支持“硬科技”企业融资与成长，提高资本形成效率。 其三，引导长期资金入市，优化投资者结构。保险资金等长期资金提升权益配置，有助于增强市场稳定性、改善定价机制，为IPO扩容提供更稳固的资金来源。 五、前景：A股延续增长趋势可期，香港全年有望保持高景气度 对内地市场，德勤预计2026年二、三、四季度A股新股数量与融资规模将延续增长，并在年底表现更为突出。业内观点认为，创新能力更强的企业将获得更多上市机会，人工智能、新能源、高端制造、航天航空、量子技术、生物制造等领域公司有望在资本市场获得更充分的融资支持与估值发现。 对香港市场，报告在已超过500家公司申请上市的背景下预测，2026年全年香港或将迎来约160只新股上市，融资总规模约3000亿港元。德勤相关负责人表示，融资需求较强、具备“出海”扩张意愿的内地企业，将继续为香港IPO市场提供支撑。随着香港从传统融资平台向更综合的资本与产业生态演进，其连接国际资本、支持企业全球化布局的功能有望进一步增强。
资本市场活力是经济运行的重要风向标。一季度A股与香港IPO市场同步增长——既体现企业信心回升——也反映制度改革的持续效果。接下来，如何更优化市场环境、引导资金更有效流向创新领域，仍需监管层与市场主体共同推进。在全球经济格局重塑的背景下，中国资本市场的深度与广度有望迎来新的提升。