中金黄金最近被华鑫证券的傅鸿浩和杜飞看好，给了个“买入”评级。他俩写了份深度报告，说这家公司是A股里唯一的央企背景黄金公司，背后是中国黄金集团，实际掌控人还是国务院国资委。公司成立于2000年，2003年上市，号称“中国黄金第一股”。 中金黄金主要是搞黄金和铜的开发，还顺带产点白银和硫酸。到了2024年底，他们手里握有894.55吨的黄金、228.16万吨的铜，还有59.46万吨的钼。经过多年并购，现在有“探采选冶贸”全产业链了。2024年的营收也超过了650亿元。 公司主要盯着金铜这两大业务，把开采、选矿、冶炼这一套做通了，拥有28座自己的矿山。最核心的是内蒙古矿业和正在建的莱州纱岭金矿。这个纱岭金矿一旦投产，能给公司带来新的增长点，因为原来的矿产金产量是在下降的。 说到看点，就是要靠优质产能释放和多种金属配合发展。金矿这边有25座在产的矿山，6座每年能产超过1吨黄金。2023年公司还花了48.6亿元收购了莱州中金的股份，间接持有纱岭金矿44%的股份。这可是个国家深地开采的重点项目，资源量超过372吨，总投资44.93亿元。目前进度快到七成了，投产后一年大概能产10吨黄金。 铜钼业务主要靠内蒙古矿业和湖北三鑫撑着。内蒙古矿业有大块头的铜钼矿，2024年产了6.32万吨铜和6100吨钼；湖北三鑫的产能也稳当。 冶炼业务也是大头利润源之一。2024年冶炼了37.95吨黄金和39.69万吨电解铜。核心的子公司中原冶炼厂经历过股权整合后成了全资控股的企业了。这个厂能处理172万吨矿石，一年能炼出35吨黄金、45万吨电解铜和150万吨硫酸，还能顺便回收11种有价值的东西。近四年这家厂子的净利润都超过了5亿元。 现在铜金这两个行业的情况都不错。金价是因为地缘政治和货币政策在起作用；美联储从2024年9月开始降息了，美元信用不太行了，美国财政赤字又大。需求方面2025年全球黄金需求会创纪录。 铜价也涨得好，全球大型铜矿难增产、经常出事拖累供给；但需求端被国内新能源和电网投资拉动了。预计未来几年精炼铜会出现缺口。 华鑫证券预测公司2025到2027年的营收会达到826.45亿元、1015.55亿元和1065.55亿元；净利润会有51.80亿元、83.78亿元和100.83亿元；对应的PE分别是24.4倍、15.1倍和12.5倍。 不过也得留意风险：纱岭金矿要是不能按时投产；矿和冶炼的成本升得太快；铜冶炼的加工费跌太多；铜的需求不如预期；或者价格突然大跌这些情况都有可能发生。 这股票最近90天里有2家机构给过评级：1家买、1家增持；机构给的目标价平均是20.94元。