2026年的头一季度都快结束了，可俄罗斯官方还没正式把今年的GDP增速目标定下来。央行行长纳比乌琳娜只敢给个0.5%到1.5%的大概数，国际货币基金组织更是只给了1%的预测。其他机构看着这数据，给出的预期更低。这说明大伙都觉得这个任务太难了。回头看看这几年的经济走势就能明白为啥。2022年冲突刚起的时候，跟2014年克里米亚危机那会儿挺像，GDP掉了-1.2%，通胀却飙到了11.9%。2023年和2024年军工产业爆发，GDP就又涨上去了3.6%和4.1%，但代价就是通胀一直维持在7.4%和9.5%的高位。 到了2025年情况就变了，军工产业的拉动作用减弱了不少。要是看国际货币基金组织的数据，增速可能只有0.8%。唯一的好消息是通胀率降到了5.6%。现在普京算是给总理米舒斯京下了道死命令：必须让GDP回到2023年、2024年的水平，不能再像去年那样只有1%这么难看；同时还要把通胀压到5%以下甚至更低。 给总理施压是有道理的。2022年因为战争第一年制裁冲击大还能说是客观原因；2023年、2024年虽然通胀高但GDP数据好看也勉强说得过去；2025年GDP不好看说是为了遏制通胀也能理解。可今年是一点理由都找不着了，“人为调控”的借口不可能再用第二次。俄罗斯政府必须从军工产业之外找到推动经济起飞的新引擎，但这个新引擎短期内根本看不到影子。 现在的俄罗斯政策工具其实是越来越少了。过去两年的增长主要靠两样东西：军工订单和财政扩张。但这两样东西都开始出现边际递减的迹象。军工这块该扩的都扩了，再往上加码效率太低还会挤占民用经济的空间；财政这边在高利率环境下印钱举债的空间也有限。外汇方面虽然最近油价涨了不少带来了短期收入增加，但这更像是意外之财。除非中东战事长期打下去全球重回石油危机局面，否则指望油价一直保持在100美元高位根本不现实。 这就意味着普京嘴里说的那个必须实现的平衡其实是一种取舍问题。降利率能刺激增长但通胀马上反弹；加财政能拉动需求但赤字和债务压力上升；继续靠军工能维持数据但民用经济被挤压得更厉害。对于负责执行的俄罗斯政府和总理米舒斯京来说，普京交给他们的任务几乎就是一个不可能完成的难题。 我们还得看看物价的情况。今年1月俄罗斯的通胀已经重新回升到6%左右，环比涨幅也不低。这说明只要政策稍微一放松物价水平马上就会反弹。还有个细节很值得注意，今年俄罗斯民众的通胀预期依然高达13%左右。这意味着哪怕官方数据显示在5%或6%，市场和民众也不完全相信他们在做消费和投资决策时还是按照高通胀时代来应对的。