近年来，券商资管行业面临前所未有的转型压力。资管新规全面落地后，行业规范化进程加速，但同时也暴露出三大核心问题：公募牌照资源稀缺、低利率环境冲击传统模式、主动管理能力亟待提升。这些问题成为制约行业发展的关键瓶颈。 公募牌照的稀缺性加剧了行业分化。目前，仅有14家券商或其资管子公司具备公募资质，能够同时开展公募和私募业务，享受更广阔的市场空间。而未持牌机构则被迫聚焦私募领域，发展路径相对受限。2025年11月，国金资管退出公募牌照申请队列，标志着部分机构已调整战略，转向私募领域的专业化深耕。 低利率环境对传统固收策略形成根本性挑战。东方红资产管理指出，利差压缩和信用风险上升使得“下沉+拉长久期”模式难以为继。国信资管总经理方强也强调，纯债产品同质化严重，行业亟需拓展多资产配置能力以寻找新增长点。 主动管理能力的短板成为长期挑战。随着通道业务退出历史舞台，券商资管回归“受人之托、代客理财”的本源，但投研体系搭建和人才储备仍需时间沉淀。截至2025年底，券商私募资管规模较2016年峰值缩水三分之二，非标资产收缩留下的空白正被净值化、标准化产品填补。 面对挑战，行业正多措并举推动转型。国金资管等机构提出“工业化”投研升级目标，强调通过系统化流程和风控体系提升业绩可持续性。多家券商将“多资产”“业务链协同”作为战略重点，例如光证资管强化固收投研优势的同时，拓展固收+、量化等多元策略。招商证券资管则瞄准公募REITs等新兴领域，以差异化路径抢占市场先机。 展望未来，券商资管行业的竞争格局将深入分化。持牌机构有望通过公募业务实现规模扩张，而未持牌机构则需依托专业化、特色化路线突围。随着投研能力的持续提升和市场需求的多元化，行业或迎来新一轮高质量发展周期。
券商资管转型不仅是产品升级，更是经营逻辑的重构。面对牌照分层、低利率环境和主动管理能力的竞争，行业必须回归资产管理本质，以研究、配置和风控为核心，才能在更加规范的市场中赢得信任，实现可持续发展。