问题——消费更理性、行业基数较高且竞争加剧的背景下，运动鞋服市场正从规模扩张转向精细化运营。对多数品牌来说，保持稳定增长的难度上升，如何在增速放缓周期中兼顾“增长”与“质量”，成为检验企业韧性的关键。 原因——年报显示，361°2025年实现营收111.46亿元，同比增长10.6%；权益持有人应占溢利13亿元，同比增长14%。净利增速高于营收增速，体现出利润结构的优化。更值得关注的是，经营活动所得现金净额达到8亿元，同比大幅增长。现金流改善通常反映经营质量提升，也说明公司在库存周转、回款效率和费用控制等取得阶段性进展。，公司近五年毛利率保持在40%至42%区间，显示其在供应链成本管控、产品结构和定价策略上的稳定性。业内分析认为，“利润增速跑赢收入、现金流显著改善、毛利率稳定”的组合，往往与更稳健的渠道管理和更有效的零售效率提升涉及的。 影响——一上，业绩的“质效双升”提升了企业应对外部波动的能力。现金流改善意味着更强的运营弹性，可支持研发投入、渠道调整与市场开拓，需求波动或成本压力加大时更具主动性。另一上，连续增长与分红政策也更稳住市场预期。数据显示，公司派息比率提升至45%，消费类上市公司中具有一定代表性，有助于形成更清晰的股东回报预期。在经营数据支撑下，企业估值与市场关注度随之抬升，证券机构对其后续表现普遍给出相对积极判断。 对策——从具体经营动作看，361°将渠道效率提升与零售场景升级作为重要抓手。公司主品牌2025年连续四个季度实现销售额双位数同比增长，与线下新型门店模式推进密切相关。年内公司加快“超品店”布局并实现规模化落地，通过更集成的产品陈列、更注重体验的消费场景及更匹配的运营机制，提升单店效率与品牌触达。线上上，公司电商业务全年营业额同比增长25.9%至33亿元，并积极布局即时零售等新业态，推动线上线下协同：线下侧重体验与服务，线上提升触达与转化，形成互补的增长结构。业内认为，随着运动消费进入“功能需求+体验需求”并重阶段，企业能否通过场景创新与数字化运营提升效率，将成为拉开差距的关键。 前景——展望后续，运动鞋服市场整体仍有成长空间，但增长逻辑正从“跑马圈地”转向“精耕细作”。在全民健身、体育消费扩容及赛事经济持续发展的带动下，行业长期需求基础仍在；但短期竞争将更多集中在产品力、供应链响应速度、渠道结构健康度与库存管理水平。对企业而言，保持毛利率稳定、优化现金流、在核心品类形成更清晰的技术与设计优势，并在新零售场景中跑通可复制的盈利模型，将是能否穿越周期的关键变量。361°已迈过“百亿门槛”，下一阶段能否在高质量增长的同时提升品牌势能与全球化布局成效，仍取决于其在产品创新、渠道精细化与长期投入之间实现更高水平的平衡。
从“做大规模”到“做强质量”，是运动鞋服行业共同面对的转型方向。361°2025年业绩体现出利润增速快于收入、现金流明显改善以及渠道模式的持续创新，说明企业正以更稳的经营基础应对竞争升级。未来，只有坚持长期投入，以效率与创新夯实核心能力，才能在更理性、更加重视质效的市场环境中实现持续增长。