2008年之后，全球造船业产能大跳水，目前仅剩下2011年峰值的六成。国内大型油轮的新产能最快要等到2029至2030年才能真正释放出来。日韩那边的船厂也陷入了用工荒，生产能力受限。再加上全球VLCC船队里，船龄超过15年的比例高达41%，已经到了淘汰的关口。按照预测，2026年到2029年这三年间新增的订单，只能填补替换需求的22%，中间会出现严重的运力缺口。那些超20年船龄的非标影子船队，很难再回到合规市场上来，这就让运力持续紧张的局面没法缓解，运价的底部中枢也就抬不起来。 中信建投也提到过，供给侧的格局要是发生变化，就会改写整个油轮行业的底层投资逻辑。之前旧经济领域的资本开支一直不足，这恰恰给运价中枢长期往上走打好了基础。眼下地缘冲突把航线都给打乱了，中东局势持续闹动静，导致全球能源海运格局发生了很大变化。霍尔木兹海峡要是被堵住了，就会有近一成VLCC船队、4.5%苏伊士型船队被困住动弹不得。为了应付这种情况，中东那边的油源要是断了供，亚洲买家只好被迫转向大西洋盆地去采购。 这种短航线转长航线的操作，把运力利用率直接拉到了翻倍的地步。很多原本闲置的运力都被长距离航行的需求给吃掉了。亚洲各国为了补上能源安全这块短板，正在加速扩建原油战略储备库。这些措施都在长效地支撑着油运增量需求一路走高。 在这种背景下，航运板块的股价反应特别激烈。4月1日一大早，招商轮船（601872.SH）和锦江航运（601083.SH）双双涨停。中远海能（600026.SH）、招商南油（601975.SH）、国航远洋（920571.BJ）、中远海特（600428.SH）这些股票也都跟着涨了起来。招商轮船在接受调研的时候说过，全球石油贸易和航运格局的变化让油轮的硬资产属性越来越明显，它在石油链条里的瓶颈地位也越来越重了。 按照他们的预期，以后的投资回报很可能会大幅度提升，航运行业的投资价值很值得咱们持续去跟踪和研究一下。