从排队盛况到战略收缩，奈雪的茶的遭遇映照出新茶饮行业的深刻变化。 行业竞争格局已发生根本性改变。自2021年奈雪上市以来，新茶饮赛道涌入大量资本。蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨等品牌相继登陆资本市场，霸王茶姬甚至赴美上市。截至2026年3月27日，蜜雪集团以1086亿港元市值居行业首位，古茗以630亿港元紧随其后。而奈雪的茶市值已跌至15亿港元，与头部品牌的差距已达数十倍。这种估值分化直观反映出资本市场对不同品牌发展前景的不同判断。 奈雪的茶陷入困境的根本原因于战略调整的滞后和执行的被动。面对激烈竞争，公司采取了大幅关店的策略。2025年，直营店净减少165家至1288家，加盟店仅净增加13家至358家，门店总数净减少152家至1646家。这是上市以来首次出现门店数量缩水。同期公司年收入为43.31亿元，同比下降11.99%，净亏损2.39亿元。虽然亏损幅度收窄了73.94%，但连续两年收入下降令人担忧。 ，在大幅关店的背景下，奈雪的单店经营指标出现了明显改善。2025年，直营店平均单店销售额同比上涨5.48%至约7700元，单店日均订单量同比上涨15.71%至313单。同店销售额整体上涨6.3%，其中广州、武汉等城市的门店表现较好，同店销售额增长率分别达10.59%和11.76%。这表明通过优化门店结构，奈雪在保留的门店中实现了经营效率的提升。 消费渠道的变化也深刻影响了奈雪的收入结构。2025年，外卖收入逆势上涨16.80%至20.09亿元，占比接近50%，而门店点单收入下降34.38%至3.57亿元。这反映出消费者购买习惯的转变，线上外卖渠道正在成为新茶饮企业的重要增长点。 在产品线上，奈雪也在进行战略调整。瓶装饮料业务曾长期亏损，但公司已采取措施进行优化。通过与山姆等大型平台的合作，开发高品质、短保质期、兼具健康属性的产品。据创始人赵林透露，自2025年8月以来，瓶装业务已实现扭亏为盈。这表明奈雪正在从盲目扩张向精细化运营转变。 奈雪的茶在港股茶饮公司中仍是唯一亏损品牌。相比之下，蜜雪集团、古茗等品牌已实现盈利，这些企业通过加盟模式快速扩张，有效降低了自身风险。奈雪的直营为主的模式虽然便于品质控制，但在资本密集、风险集中的特点下，面对激烈竞争时显得相对脆弱。
从"网红排队"到"关店提效"，并非简单的热度消退，而是消费市场回归理性后的必然选择。新茶饮不再只靠故事与流量取胜，真正的竞争力来自可复制的门店模型、可持续的供应链体系与对消费者需求变化的快速响应。对企业而言，放下规模冲动、把每一家店做成"好店"，或许才是穿越周期的关键。