咱们最近瞅见了银行业那边的资本工具变动得挺快，永续债发行这事儿也迎来了高峰。中国金融体系搞供给侧改革越来越深入，银行在管理资金这块儿也越来越精、越来越活了。最近大家伙儿最关心的事儿就是，好几家银行都想把之前发行的优先股给收回来，把永续债推到台面上来当主要资本补充工具。其实这种主动调整可不是随便弄的，是银行在复杂的环境下为了顶得住资本充足率考核、少花点综合融资成本、让日子过得更安稳而做出的一套系统性招数。 仔细看看市场动态，银行要赎回优先股的时间主要集中在2025年。统计下来，这一年里有九家银行要么已经办完手续，要么已经透露了打算赎回的安排，涉及的钱可不少。光看去年十二月这一个月，像北京银行、上海银行这五家城市商业银行就先头开了枪，单月合计规模就接近460亿元人民币了。把时间拉长到全年来看，工商银行、中国银行这些大银行也动起了海外美元优先股的念头。业内专家说啊，不少优先股发行的时候都给留了五年期的赎回选择权，现在刚好就是行权的好时候。银行在保证资本充足率达标这个底线的前提下，换掉那些成本相对高的老优先股，既说明它们会算账又会变通。 跟优先股的赎回热形成鲜明对比的是永续债发行的火热局面。数据显示，2025年商业银行发的永续债不管是数量还是金额都创下了新高，全年累计发行规模超过了八千亿。尤其是到了去年下半年节奏明显加快了，国有大行、股份制银行还有部分优质的地方中小银行都忙着参与进来。值得注意的是，新发的永续债票面利率大多在2.0%到2.9%之间晃荡，融资成本降到了近几年最低的位置。 这次资本工具的“换挡”是好几个因素一块儿推着走的。首当其冲的是补充资金的迫切需求。随着银行业务越做越大，风险加权资产也在稳步增长，消耗的资本净额自然就多了。特别是一些中小银行面临着不小的压力。《商业银行资本管理办法》要求它们得一直满足核心一级、一级还有整体的资本充足率标准。永续债这种其他一级资本工具能很好地补上缺口，增强它们抗风险的能力和服务实体经济的能耐。 成本便宜才是推动这次变动的关键经济动因。以前发的优先股股息率普遍比现在的市场利率要高不少。现在发的永续债就不一样了，因为市场上的钱挺充裕、利率又往下走了不少。拿部分银行举个例子来说吧，新发永续债的利率比它们赎回的优先股股息率低了整整150个基点也就是1.5个百分点呢。这就意味着把老的工具换成新的之后，银行每年能省不少利息钱出来，能改善净息差赚更多钱。 从监管政策和工具特点上分析也能看出永续债的好处。一方面永续债在银行间债券市场发的流程比较标准化，买的人也多流动性好。另一方面监管机构对这两类工具的性质规定得很清楚：优先股得一直留下来当永久资本用。 博通咨询的首席分析师王蓬博说啊，拿永续债换掉优先股和一部分可转债每年能省下至少3%的利息钱。华源证券的首席分析师廖志明也认为这次操作就是银行在手里资金足而且市场利率划算的时候主动调整负债结构来省钱的事。 商业银行从优先股转向永续债这种变化既是顺应了市场利率的变化也是响应了监管的导向。这不仅仅是为了省点钱更是因为中国银行业的资本管理理念有了进步——从以前的只求达标变成了追求成本、效益和风险之间的平衡。这种转变能帮银行把基础打得更牢成本也降下来最后就能更有力地支持实体经济高质量发展和抗风险的能力了。 往后看随着金融市场越来越发达监管体系也越来越完善估计以后银行补充资金的工具会更丰富更市场化资本结构也会更稳更高效。