近年来，泡泡玛特凭借盲盒模式快速崛起，成为潮玩行业标杆。2025年上半年，公司营收达138.8亿元，净利润47.1亿元，双双超越2024年全年业绩，其中海外收入占比首次突破40%，业务遍及全球100多个国家。然而资本市场并未给予积极回应，股价从8月的339港元高点跌至174港元，市值缩水超千亿港元。这种业绩与股价的背离，反映出盲盒经济正面临转型挑战。
泡泡玛特正处于关键转型期。盲盒红利消退后，公司需要完成从单品爆款到生态运营、从冲动消费到价值消费的升级。这取决于其在IP开发、场景创新和内容运营等维度的持续突破，以及全球化战略的精准落地。短期股价波动反映了市场对转型的观望态度，但若能成功蜕变，公司的长期价值将远超当前估值。