1999年2月至今，2.16%的长期国债收益率一直没突破，高市早苗在1999年上任后就没停过财政刺激。昨天东京的金融市场跌得很凶，国债和外汇全跟着遭殃。大家都在担心政府的财政纪律和债务还能不能扛得住，毕竟高市早苗刚说要解散众议院提前搞大选。政治不清、财政又想大搞，资本自然就开始重新评估风险了。新发的10年期国债被疯狂抛售，收益率一路飙升到了2.16%。日本央行虽说还在搞超宽松政策，但大家觉得政治动荡加上财政扩张的预期，把日元的避险属性给削弱了。 外汇市场也跟着翻了天，日元兑美元一度跌到了158.97日元兑1美元，比起去年10月的147日元区间那是差远了。大家这是对货币政策跟财政政策能不能协调心里没底啊。高市早苗上任以来的政策路径让不少投资者觉得可能会让财政赤字和债务压力变得更大。如果财政扩张光靠刺激没增收措施或结构性改革去兜底，国债市场的信心肯定要垮掉。 国债收益率涨得凶跟日元贬值这两件事是互相推波助澜。利率上去了政府还债更费劲，而日元变弱虽然帮了出口企业一把，进口成本和通胀压力也跟着上来了。要是这种“两头受气”的局面一直持续下去，经济稳定性肯定会出大问题。现在全球金融市场正在经历利率周期的大转弯，外部流动性环境一变日本的资产价格也跟着乱动。这次金融市场的震荡其实就是在提醒大家要多盯着日本的政策怎么走、财政健不健康。 政局动荡和政策转型搅在一起的时候，市场肯定要重新掂量一下资产的风险和收益哪个更划算。接下来的日子里日本政府该怎么在刺激经济和维持财政可持续性之间找到一条稳妥的路走出来？这就是决定市场信心的关键所在了。金融市场的反应也告诉我们，在全球化资本到处流的今天，一个国家的政策选择和政治动态已经变得越来越敏感了。