寻找未来升值空间的优质资产，对科技投资而言至关重要。中国证券报记者王鹤静采访张传杰时，他分享了自己的科技投资心得。张传杰曾是兴证全球基金TMT研究组组长，现在担任基金经理。他用“三位一体”的投资体系，把科技投资简化成三大核心变量：供给、需求和估值。通过对这三大变量的分析，张传杰在供需格局良好的产业中寻找“便宜的好资产”。张传杰认为，科技投资要获取超额收益，关键在于对未来的认知以及对交易和风险的把握。他强调站在未来看现在的角度，寻找稀缺且动态低估值的投资机会。以前张传杰更多是自下而上研究具体行业和公司，随着认知储备的增加，他开始尝试自上而下审视整个行业。他深感科技投资的复杂与困难，特别是在成为基金经理后更敬畏所处世界。光纤板块就是一个很好的例子。早在2017年刚研究光纤板块时，需求主要由传统电信运营商主导。但随着2018年5G资本开支下滑后，供需格局彻底逆转导致价格下跌。直到2025年需求端出现根本性变化：北美AI需求爆发却因缺电难以建立数据中心；无人机易受干扰需用光纤传输讯息。张传杰认为光棒是其中一个核心部件。随着需求跨过拐点价格向上弹性迅速提升。2025年12月就是光棒价格的向上拐点。虽然市场此前对光纤认知停留在运营商主导且供给过剩阶段导致低估值状态。但真实供需和市场认知出现巨大偏差推动了光纤板块迅速上涨。还有存储也有类似涨价逻辑：需求主要来自北美AI而供给主要来自日韩地区信息不对称是矛盾持续存在重要原因之一。最近供不应求局面带动涨价链持续走强：政府端抢购战略金属黄金等资产、科技巨头抢购存储光模块PCB等电子类资产。价格上涨导致消费者中小企业等需求被挤出。 虽然光纤市场规模只有百亿美元左右但仍不够用，而且越来越多国家出于战略考虑开始采购光纤同时科技巨头为发展AI也在抢购光纤供给端经历持续下行难以判断新一轮需求持续性主要厂商也很难轻易决定大幅扩产因此在张传杰看来光纤板块的供需格局依然处于较为理想状态。