（问题）经营环境快速变化、资本市场对合规要求不断提高的背景下，上市公司如何处理与关联方之间的日常交易，既影响供应链协同和经营效率，也直接关系交易是否公允、如何防范利益冲突以及中小股东权益保护等关键问题。黑芝麻此次董事会把关联交易列为主要审议事项，说明公司在决策中同时考虑“日常经营需要”和“规范治理底线”。 （原因）从企业运作规律看，日常关联交易往往来自产业链配套、渠道共享、服务外包或资源协同等实际需求，能够在一定程度上降低搜寻与谈判成本，提高交付效率和稳定性。但关联交易也更容易出现信息不对称和利益冲突，如果论证不充分、约束不到位，就可能引发定价不公允、审批不独立、披露不充分等质疑。近年来监管持续强调穿透式监管和重大事项披露质量，市场对关联交易的关注度随之提高，上市公司也被推动在制度、流程和信息透明度上把工作做得更细、更实。 （影响）此次会议审议重点主要体现在两上：一是对2025年度日常关联交易执行情况进行回顾核验，重点检查交易是否在既定额度内合规开展、定价机制是否可核查、合同与结算是否闭环、是否出现超预期波动或异常集中；二是对2026年度关联交易额度进行测算与安排，为年度经营计划、采购销售组织、资金安排和风险管理提供依据。若审议和披露扎实，有助于外界更好判断公司内控有效性与治理透明度，从而稳定投资者预期；反之，如果交易必要性说明不足、定价依据不清或决策程序不严，容易引发对利益输送和合规风险的担忧，进而影响公司信誉、融资成本以及资本市场表现。 （对策）业内普遍认为，要把日常关联交易做规范，需在“必要性、合规性、公允性、可核查性”上形成闭环：一要说清交易发生的业务场景及其必要性，避免用关联交易替代市场化竞争；二要完善审批链条，严格执行关联董事回避表决等要求，发挥独立董事、审计及风控机制的把关作用；三要强化定价机制与对标体系，尽量采用市场价格、第三方报价或可验证的成本加成方法，并保留完整依据；四要提升信息披露的可读性与一致性，围绕交易类别、交易对方、金额区间、定价原则、结算方式、风险提示等要点作出清晰说明，便于投资者横向比较和持续跟踪；五要建立执行监测与预警机制，对额度使用、交易集中度、账期变化等指标进行动态管理，及时应对经营波动带来的额度调整需求。 （前景）有一点是，黑芝麻此次以通讯方式召开董事会，反映了公司在确保程序合规基础上的效率取向。随着数字化办公普及、治理规则逐步成熟，通讯表决在临时事项审议和跨地域协同决策中将更常见，但也对会议材料质量、议题论证充分性和留痕管理提出更高要求。后续市场将重点关注公司对关联交易执行与预计情况的披露细度、审议程序的规范程度，以及年度经营目标与交易额度的匹配度。若公司能在业务协同与规范治理之间实现更好的平衡，将有助于提升经营韧性并增强资本市场认可。
在竞争加剧、不确定性上升的环境中，企业既要提升协同效率，也要守住合规底线；日常关联交易并非“天然高风险”，关键在于规则是否清晰、程序是否严格、信息是否充分、执行是否可查。把关联交易管好、讲清楚，不仅体现公司的治理水平，也影响资本市场的信任基础。对上市公司而言，以更透明、可核验的治理实践回应市场关切，才能在长期竞争中获得更稳定的预期与发展空间。