把时间拉回到2012年，当时双塔食品股份有限公司还主要靠卖龙口粉丝过活，后来才开始转向做豌豆蛋白这类深加工。靠着抓住了全球吃素的风潮，这家公司成了不少外国做植物肉的大牌供应商。靠着这股劲儿，从2018年到2020年，双塔食品的业绩直接起飞。不过好景不长，高增长后面往往跟着高波动。2021年之后，因为原料贵了、副产品便宜了，利润就一路往下掉，甚至还赔过钱。好在2023年原料跌了点价，公司的生意这才稳住了。 但最近这事儿闹得挺大。最近公布的2025年度业绩预告显示，今年全年归属于母公司的净利润估计也就2800万到4000万左右，跟去年比少了不少。这说明即便它是全球最大的豌豆蛋白生产企业，在外面那个乱糟糟的国际贸易环境和价格老是来回折腾的情况下，其实也挺脆弱的。 外面的事很麻烦。2025年9月欧盟那边正式开始查中国出口的高蛋白豌豆蛋白是不是倾销。虽然现在还没查完，但这事儿带来的不确定感已经让海外生意受了伤。数据显示这几年卖给欧盟的涉案产品占比一直在涨，这事儿一出，以后去欧洲卖货肯定得遮着盖着。 家里头也不太平。作为生产过程中的副产品，豌豆淀粉的价格在报告期里掉了不少。这就直接导致仓库里压着的淀粉不值钱了，公司不得不给自己挖了个大存货跌价的坑。三季度财报里说资产减值损失比去年翻了好几倍，主要就是因为这个。这说明它赚钱的水平完全被豌豆原料的成本和淀粉的市场价牵着走。 在江瀚看来，这次业绩下滑就是外面有人打贸易摩擦这张牌，再加上内部价格周期一波动造成的。他认为这暴露出公司在产业链中间位置上的议价能力太差。 而詹军豪觉得虽然双塔食品在国内有技术和产能的优势，但长期只盯着企业客户（B端），在直接卖东西给消费者（C端）这块儿，不管是品牌建设还是产品种类都不够用。 现在公司正想办法找路子。除了使劲往外跑、去开拓欧盟以外的新兴市场，他们也在国内挖深做精。今年上半年国内市场卖的东西和占比都有提升。在产能布局上，他们在泰国建的工厂已经投产了，目的就是为了优化全球供应链，顺便躲开区域贸易的风险。 其实这事儿不光是双塔食品一家的烦恼，像江瀚这样的专家都说这是中国那些靠原料吃饭、又往外卖的加工企业遇到的共同难题。 从做粉丝到做全球老大，这条路走得还算顺。现在进入了深水区，欧盟查你、淀粉跌价这两重压力一起来，这就是对公司的一次大考验。不光是看它能不能救急，更要看它的业务到底能不能抗折腾、成本控得牢不牢、眼光有没有那么长远。 在这种国际国内都在变、产业周期也在变的情况下，到底该怎么平衡两边的市场？怎么从靠规模吃饭变成靠品牌和价值链吃饭？这是双塔食品还有整个中国食品加工行业都要想的大问题。后面怎么应对、能不能转好身，大家都盯着呢。