恒隆集团2025年的业绩承压，不过他们的租赁业务还是很有韧性。济南恒隆广场的租出率回升到了97%。最近恒隆集团发的2025年财务数据，其实就是讲了一下高端地产运营商怎么应对经济环境变化，还有他们的业务是怎么挺过来的。看报告，2025年恒隆集团总共赚了104.14亿港元，比上一年少了11%。虽然收入降了不少，但核心的物业租赁业务表现还是不错的。租赁收入是98.53亿港元，营业利润69.72亿港元，都只跌了2%。恒隆说内地办公楼市场需求疲软还有香港经济恢复比预期慢，这两个因素让租赁收入稍微回调了一下。 不过细看来，也有些积极信号。报告显示内地的物业租赁收入从5月份开始就回升了，主要是上海、无锡、大连和昆明这些地方的好物业带动的。这说明在核心城市的核心地段，高端商业还有零售物业还是挺有市场需求的。香港那边通过一些策略调整，零售还有写字楼的租出率都提上去了，住宅和服务式寓所也是如此。 再看看山东济南的那个项目表现很突出。2025年济南恒隆广场收入和租户销售额分别涨了2%和6%，最厉害的是年末租出率到了97%，比去年提高了4个点。恒隆说这跟他们的策略有关系。他们为了维持商场活力采取了灵活的租金策略，先保高出租率来吸引客流。他们的逻辑就是商场里人气旺、氛围好比追求个别店铺的高租金更重要。 济南项目三年前开始的优化计划在2025年初收尾了，对商场进行了翻新和品牌升级。从2022年到2024年这三年时间，商场引进了大概200个新品牌。到了2025年又加了40多家新店，其中12家是济南或山东的首店或者独家店。这些动作让商场更有吸引力了。 其他业务方面有起有落。酒店业务表现特别好，收入同比涨了57%到2.97亿港元，亏损也减少了46%。股东的纯利润方面，恒隆2025年赚了24.07亿港元，比上一年多3%。如果算上投资物业公允价值变动这些非现金项目的话，纯利润是13.70亿港元。 2025年恒隆的业绩报告其实就是一张应对行业变化的图景。短期波动是因为宏观市场还有个别业务周期影响的，但是核心租赁业务在内地重点城市的优质资产已经显现出复苏增长的韧劲了。济南恒隆广场通过资产优化和灵活租金策略实现了租出率和业绩双丰收。 未来怎么平衡短期出租率和长期租金收益？怎么深化重点项目的精细化运营和品牌价值？这就是恒隆巩固高端商业地产领导者地位的关键所在。