银行股还能给咱们A股当避风港吗？其实这事儿得看大环境。银行股跟大盘走势有个反向的门道，只要大盘稍微跌一跌，那些追求安全的资金就容易跑来银行这儿避险，结果反倒让股价逆势涨了。但要是大盘暴跌，那代表着市场上的钱都在往外流，这种时候银行股也很难独善其身。一方面是流动性出了问题，大资金急需回收资金，而银行流动性好，自然就成了他们首选的提款机；另一方面，要是大盘之前已经跌了好几个月，银行股很可能早就被炒高了，高位本身就有风险，这时候自然也就没什么避险的作用了。 投资可不能死脑筋，非要死守几条规律。就好比今天早上（3月23日）我看到银行股也在跌，那就是市场上出现了流动性危机的信号，这种时候咱可千万别着急抄底。 为啥可转债成了A股流动性的“金丝雀”？这得从钱的来源说起。现在的资金主要是存款入市，都是些风险承受能力低、啥也不懂的投资者，他们最多只能接受“固收+”这种产品。可转债是跟股票沾边的资产里风险最低的，所以钱一多，可转债就一路涨。 但问题来了，这帮人太不懂投资了，稍微有点波动他们就受不了。现在外部环境这么恶劣，指数又在4000点以上，基金经理为了防着以后大家赎回跑掉，只能赶紧把手里的股票卖掉以应对赎回潮。首当其冲的就是可转债。所以这一年多来，可转债变成了最能反映流动性好坏的资产。 市场为啥对泡泡玛特的财报反应这么大？其实财报本身数据挺好的，ROE、净利润这些指标都很亮眼，开店速度和客户粘性也不错。但你得看怎么去解读这些数字。 举个例子吧，一家公司的环比增速如果是100%、300%、200%、50%、20%、5%这种猛跌的走势，市场就会有两种完全不同的看法。泡泡玛特25年的财报就像是一个标准的成长股样板。不过要是把它当成周期股来看待呢？那就是典型的周期峰顶表现。再加上公司没给具体的三、四季度数据分解报告，对明年的指引也比较谨慎，市场就会觉得这就是个周期股的走势，马上就要掉头向下了。 简单来说就是多头认同商业模式，觉得这是成长股该有的样子；空头不认同商业模式，自然就会把这种增速变化当作是线性外推的趋势继续看跌。很多时候对公司的分析都是先有立场再找理由的。 我个人觉得这种线性外推的错误反而给了我们一个难得的买入机会。不过我对市场什么时候能纠正这种认知错误并不抱太大希望。比如美国市场四季度业绩下降这个事儿早就被财报证伪了（毕竟美国市场的增长对泡泡玛特的估值影响很大），但今天大家好像根本没看见似的。 之前大家都觉得年报一出来就能把空头打爆了，其实我在文章里早就说了好财报不一定能让空头投降。同样的数据摆在多空双方面前会得出完全不同的结论。对于一个一年涨了10倍又跌去一半的公司来说，投资者的眼光肯定是很苛刻的。 我觉得没有三份以上正常经营期的财报数据作为支撑，市场是不会轻易改变看法的。它的估值也就很难回到正常的成长股水平上去。所以咱们现在还是不能太悲观也不能急于求成。 公司业绩会上说今年的业绩指引是20%。不过以前的业绩指引参考意义本来就不大。一旦多头情绪太狂热给出了不切实际的预期股价容易跌；而当市场没什么预期时股价反而容易定价在超预期的水平上。 这两个社群有啥区别？ 1、“思想钢印知识星球”主要聊A股；“钢大的财富新思维圈子”则是以全球大类资产配置为主（偏美股）。 2、“思想钢印知识星球”是建在知识星球APP上的；“财富新思维圈子”是微信小程序形式还有第三方运营的微信群。 3、“思想钢印知识星球”主要分析大盘和行业情况不推荐个股；“财富新思维圈子”的内容更宏观一些有全球ETF配置建议也不推荐个股。