大家先别急着看标题，咱们先说说春节后这资金面到底该咋看。2026年2月24号到28号这一周，大家伙儿都得面临超过2.2万亿元的逆回购到期。虽然央行之前通过逆回购、买断式逆回购这些工具给市场注入了不少钱，把流动性维持得比较宽松，但现在这么大规模的钱要回笼，谁心里都没底。 先说说具体的数字：这一茬逆回购到期里面，7天的那笔有8524亿元，14天的那笔高达14000亿元。除了这些短端的，还有3000亿元的中期借贷便利（MLF）也得还。东吴证券在报告里提到，2026年1月中旬央行刚搞完结构性工具的“降息”，接着又加大了不同期限的资金投放，现在的流动性依然宽松得很。天风证券指出，2026年1月是“存强贷弱”的局面，但银行负债端的支撑逻辑稍微有点变弱了，节后的资金缺口会比节前更大。 为啥缺口会变大？因为除了这些到期的债，政府债缴款、存单到期还有北交所打新都不轻松。财通证券分析说，再加上税期要走款，资金供需的矛盾一下子就出来了。历史上这时候非银机构可能得被迫降杠杆或者抛售债券来还钱，所以资金价格短期内容易涨一涨。天风证券还补充道，今年的问题是税期直接就撞上了节后第一天。要是大行不肯往外借钱改善情况的话，“存强贷弱”的好转可能就得等到税期差不多走完才行。 咱们再看看债券发行这块：节后有3只附息国债要发，一共要3300亿元；地方债的规模倒是小了点，才1213亿元。不过这1213亿元里面大部分都是长债，加权发行期限拉到了21.76年，是今年年初以来最长的一次。财通证券说支撑市场的原因有两个：一是央行护盘意愿很强；二是月末财政支出可能会加快尤其是置换债回笼的速度会快点，能给银行间市场补补水。 对市场来说这是个好事还是坏事？天风证券说这回春节放了9天假，得盯着现金回流银行体系的速度看。要是回得太慢，容易把供需关系搞乱。东吴证券更乐观一些，他们觉得国债买卖以后会是个常规操作。只要流动性一直这么充足充裕地供给着，10年期国债收益率这类重要指标就还会在那个窄幅区间里震荡。M1增速跳升早就预示着经济活力好了不少。在低利率环境里待着不担心利率上行问题的话，这对那些高风险的资产表现其实挺有利的。