德国通胀今年跑赢了欧洲央行定的2%中期目标，把水平给稳住了，可结构性压力还没彻底消除。柏林那边1月16日发的报告说，2025年全年通胀率是2.2%，跟上一年一模一样。这就说明自2022年冲到6.9%那个顶后，局面确实平稳了。统计局局长布兰德就讲，过去两年数据一路走平，说明物价总体走势稳了，早脱离了那几年的高位。 把物价拆开看，能源价格回落是压低通胀的主力军。2025年能源价比上一年降了2.4%，分析说是全球供应松绑、补贴还接着发，加上冬天不太冷大家少供暖了。特别是12月，能源价同比跌了1.3%。另外，以前涨得凶的食品也跟着慢下来了，全年涨2%，比2023、2024年那阵子两位数的疯涨收窄了很多。12月的食品价格才涨了0.8%，基础民生这块的成本压力算是松了口气。 不过这只是表象，服务价格和核心通胀还在高位。2025年服务价全年涨了3.5%，明显比整体要高。客运、医保这些地方涨价多，它们对工钱最敏感。因为现在人口少了、最低工资涨了，工资往终端传导得厉害。核心通胀指的是去掉能源食品后的那个数，2025年到了2.8%，一直比整体高，说明里头的热气还没全散。 回顾这几年路走得挺曲折。2022、2023年打仗能源危机、供应链乱、工资补涨堆在一块，把德国通胀干到了6.9%和5.9%，搞得大家买东西难、企业赚钱也难。欧洲央行拼命加息来对付这事儿。等到2024年能源冲击退了点、钱紧了起来，通胀就开始往下掉。到了2025年12月，通胀又降到1.8%（这是当年第一次低于2%），说明这一仗打得挺成功。 虽然现在好点了，但也有新问题要操心。这数据显示的是“整体稳住了、内部不一样”。能源危机退了物价才降下来，可劳动力市场紧导致服务业成本高了。未来的路怎么走，要看工人涨工资快还是干活效率提得快、看打仗还不打仗把油价炒起来、还要看央行把钱松到什么程度。现在能稳住算是个好消息，但要说赢了还早着呢，以后的日子还长着呢。