小明想开个牛肉面馆，他想把20%的股份卖了，这个面馆每年能赚50万，给他带来10万的分红，一直分30年，总共能给他带来300万的回报。他打算把这个股份卖100万。这听着挺划算的，投资100万换300万，岂不是赚钱吗？不过呢，未来的钱可不是现在的钱，你得考虑到时间的价值。 这就涉及到折现了，就是把未来的钱折合成现在的价值。要做折现得有个合理的比率，这叫折现率。怎么定这个比率呢？银行存款或者国债大概有2%的收益，这叫无风险利率。投资面馆风险大，你肯定想要点额外的回报，比无风险利率多赚10%，这个10%就叫风险溢价。总回报率就是无风险利率加上风险溢价，也就是12%。 现在来算算每一年拿到的10万分红折现到现在是多少。每年的钱折现后加起来总价值就是80.55万元。这个数是怎么来的呢？用折现现金流模型算出来的。这个模型全球通用，可以用来估值项目或者公司。 小明要价100万，但我们算出来合理价值只有80.55万元。他比合理价值高出了20万，明显多了太多。你说这项目能投吗？当然不能了！这时候你应该拒绝这个报价。