2月25日，微软的日子过得实在不顺。在美股的“七巨头”里，它成了跌幅最大的那个。从2026年年初算起到现在，这个趋势非常明显。去年10月28日，微软股价还在539.82美元的高位，结果从那之后一路跌了28%。今年光这两个月，跌了就有19.4%。这个势头把微软股价直接逼到了一个关键的技术关口——200周移动平均线。现在的情况是，周二收市价就只比这个均线高了3.5%，一旦跌破这个位置，可就危险了。上次微软收盘价低于200周均线，那可是2013年1月的事了。200周均线主要反映过去四年的平均水平，它能看出股价的长期走势。如果这条线是向上的，说明大牛市还在；要是向下走，那可能就是要长期下跌了。从2012年1月开始到现在，微软的200周均线从来没出现过连续数周下跌的情况。这次能不能撑住，就看这条线的脸色了。 很多技术分析师认为，这次成败就看微软能不能守住这个支撑点。历史上微软股价只要跌到离这个均线不到3%的地方，往往后面就会反弹。2023年1月就是这样，四周里涨了14.9%。再往前看2022年11月，同样收在3%的范围内，四周累计涨了15.2%。现在微软市值掉下来了，甚至比谷歌母公司Alphabet还要低。过去几年大家都愿意给微软股票多加点钱买溢价，但现在情况变了。投资者觉得微软太依赖软件业务了，云业务增长又不给力，对它花那么多钱搞人工智能有点怀疑。 不过市场上也有人觉得悲观情绪过头了。Northwestern Mutual的Matt Stucky就说，大家太担心AI会改变软件业了。其实微软的Azure云业务第四季度增长了39%，虽然比不上谷歌的48%，但投资者又对它把算力资源用来搞内部项目不满意。Stucky觉得从长远看这反而更有战略价值。“我觉得在这种波动环境下得保持开放态度，”他说，“企业会怎么利用计算能力得看战略决策，”现在算力那么紧俏，“舆论风向可能很快就变了。”