这几天美以和伊朗打起来了，把全球市场搅得天翻地覆。可就在大家都忙着看股市大宗商品怎么跌的时候，有个事儿特别反常：这回美债收益率不但没跌，反倒是往上涨了！专家们看了都觉得不对劲，这说明过去那个美债最安全的说法可能要变天了。美国人到底还能不能帮投资者避雷，或者说他们是不是一直在到处挑事儿？钱自己跑哪里去，这不就最能说明问题吗？ 回想过去，只要有大事发生或者打仗，大家为了保本肯定要买美债，这是惯例。比如1999年科索沃打仗那会儿，10年期国债收益率降了20个基点；2001年“9·11”事件后降了30个基点；2003年打伊拉克也降了30个基点；2014年克里米亚危机又降了40个基点；甚至是2022年俄乌开打也降了25个基点。道理很简单，打仗的时候大家都不炒股、不炒大宗商品了，跑去买美债避险。 不过这回美以打伊朗，这个逻辑算是彻底被“打爆了”。到了6日早上，美国10年期国债收益率直接从3.96%涨到了4.14%，2年期的也从3.38%涨到了3.58%，各涨了20个基点。看到这种情况，不少投资者都傻眼了，直呼“避险失灵”！ 为啥失灵？大家主要有两方面的担心。首先是美国国内扛得住吗？美国要是真去打伊朗，霍尔木兹海峡肯定乱套，全球最重要的产油区要是断供了，油价一飞冲天，美国的通胀压力还不得更大？美联储4号刚发的报告就说了，这战事还没开始呢，美国通胀就已经很头疼了。再说美国虽然军事强于伊朗，但如果一直这么高的通胀下去，把固定收益都给吞了，老百姓手里的美债岂不是更不值钱了？ 第二个担心就是美债本身行不行了。这几年金融市场早就不再信这个了。美国政府现在财政状况糟糕透顶，赤字占GDP的比例越来越高，国债规模天天创新高，发行的越来越多。这分明就是在透支信用啊！而且为了维持信用，美联储还得像最后一根救命稻草一样去增持美债，相当于拼命印美元来救急。这种做法让投资者心里犯嘀咕：真到了关键时刻，美债还能不能当避风港？或者说，它“避险”的属性正在慢慢消失。 这也就是为啥这次打仗的钱没第一时间去买美债，而是跑去别的地方了。其实美债光环退散的背后，还藏着全球金融格局在悄悄变样的大事儿。去年5月穆迪直接把美国主权信用评级从最高级Aaa给调低了，这三大评级机构现在都不给最高级别了。最主要的原因就是政府欠债太多、利息也高、政治治理也乱得一塌糊涂。 而且美国现在动不动就冻结别人资产、挥舞制裁大棒这些烂事儿也没少干。尤其是最近搞的那些单边主义、保护主义政策还有朝令夕改的做法，给全世界市场带来了巨大的不确定性。大家伙儿越来越怕“美国风险”，不再把美元资产当宝贝了，甚至开始把它看成是风险本身。这回美以伊的仗一打就把这个事儿彻底坐实了。