3月30日，蓝思科技发布2025年度财务报告显示，公司全年营收744.1亿元，同比增长6.46%；归母净利润40.18亿元，同比增长10.87%。同时，经营活动现金流达到114.65亿元，明显高于同期净利润，体现出较好的盈利质量与资金周转能力。 从业务结构看，公司核心板块保持稳健增长。智能手机与电脑类产品实现营收611.84亿元，同比增长5.94%，毛利率提升至15.41%，主要受高端机型金属部件占比提高以及3D玻璃应用带来单机价值提升带动。智能汽车座舱业务营收64.62亿元，同比增长8.88%，虽然短期毛利率有所回落，但需求仍增长。智能穿戴业务增速较快，营收39.78亿元，同比增长14.04%，毛利率升至19.91%，显示出公司在高端智能硬件领域的竞争力。 值得关注的是，公司主动收缩低毛利业务，“其他智能终端”营收同比下降25.34%，反映其向高附加值领域集中的策略。2025年第四季度，受汇率波动及部分新机型销售不及预期影响，业绩出现阶段性波动。业内人士认为，这更多是短期因素所致，不改变公司长期走势；若剔除对应的影响，公司内生盈利能力仍维持在45-50亿元区间。 在资本运作上，蓝思科技2025年资本开支94亿元，同比增加31亿元，主要投向高端工艺升级与海外产能扩张。，公司资产负债率降至34.68%的阶段低位，现金储备为后续业务调整和扩张提供支撑。 当前，蓝思科技正加快新业务落地。在智能机器人领域，公司已形成较强的硬件制造平台能力，人形机器人与四足机器狗年出货量突破万台，并与国际头部客户建立合作。随着国内永安园区和泰国基地扩产推进，2026年相关业务规模有望深入放大。 在AI服务器领域，公司已搭建“结构件+液冷+存储”的产品组合。SSD固态硬盘模组实现批量出货，液冷散热技术处于行业较高水平。公司研发的全景智显机柜采用航天级玻璃架构，可降低数据中心建设成本，目前已进入国际大客户审厂阶段。 行业分析认为，随着全球服务器市场持续扩张、液冷渗透率提升，蓝思科技凭借技术积累与产业链整合能力，有机会在AI服务器市场获取更大份额。同时，公司在商业航天领域的布局也有新进展，相关产品即将进入验证阶段。
从年报数据看，蓝思科技盈利和现金流上保持韧性，更值得关注的是其增长逻辑正从“单一终端周期”转向“多场景硬件基础设施”；在科技产业变革加速的背景下，能否抓住关键技术窗口期，并在全球化交付与高端制造上形成可复制的能力，将影响公司在新赛道的兑现节奏与持续性。