问题——虚拟资产行业快速发展、风险事件不时出现的背景下，如何在鼓励金融创新与守住风险底线之间取得平衡，已成为各大国际金融中心共同面对的治理课题。香港以牌照制度为抓手，将虚拟资产交易纳入可监管、可追责的框架，并持续完善市场秩序。香港证监会网站最新信息显示，胜利数码科技有限公司（Victory Fintech Company Limited）旗下虚拟资产交易平台VDX已于2月13日获颁虚拟资产交易平台运营牌照。随着VDX加入，香港持牌虚拟资产交易平台增至12家。此次发牌也被视为香港证监会自去年6月后再次批出同类牌照，传递出监管机制持续推进的信号。 原因——一是制度化监管需求更为迫切。虚拟资产交易跨境属性强、价格波动大、技术门槛高，若缺乏统一准入和持续监管，容易出现平台治理失序、资产隔离不足、信息披露不充分等问题，进而放大风险外溢。二是巩固国际金融中心竞争力的现实需要。全球主要金融市场正加快搭建适配数字金融的规则体系，合规框架越清晰，越有利于吸引优质机构、技术与资本集聚。三是市场对“可验证的安全与透明”需求上升。经历多轮行业震荡后，机构与个人投资者更倾向选择受监管平台，以降低交易对手和运营风险。 影响——从市场层面看，持牌平台扩容有望推动行业优胜劣汰，促使平台在客户资产托管、风险管理、反洗钱与反恐融资、网络安全、审计与信息披露各上对标更高标准，提升服务能力与市场透明度。对投资者而言，牌照机制意味着更严格的合规约束与持续监管，有助于增强对平台稳定性与规范性的预期，降低因平台经营不善带来的资产安全隐患。对香港金融生态而言，持牌平台增加将带动交易、托管、合规审计、网络安全、法律服务等有关专业服务链条完善，促进人才与企业集聚，提升金融市场的多元化与韧性。同时，竞争加剧也将推动平台产品设计、风控能力、客户体验与技术投入上加快迭代，促进行业从“规模扩张”转向“质量提升”。 对策——业内人士认为，牌照发放只是监管闭环的起点，后续仍需在“准入—运营—退出”全链条持续发力：其一，强化持续监管与现场检查，推动平台在资产隔离、冷热钱包管理、异常交易监测、压力测试等关键环节形成可核查的操作标准，提升风险早识别、早预警能力。其二，完善投资者适当性与教育机制，围绕高波动资产的风险揭示、杠杆与衍生品相关安排等提出更具可操作性的要求，引导理性投资。其三，加强跨境协作与信息共享，针对跨境资金流动、链上追踪、可疑交易识别等问题，与其他司法管辖区监管机构保持沟通，压缩监管套利空间。其四，推动行业基础设施与合规科技应用，在反洗钱、身份识别、链上审计等环节引入更高效的技术工具，提升监管与机构合规效率。 前景——从趋势看，香港围绕虚拟资产的监管与市场建设仍将以“稳慎推进”为主线：一上，随着更多机构进入合规赛道，市场有望规范中扩大有效供给，吸引长期资金与专业参与者；另一上，全球宏观环境、技术迭代与市场波动仍可能带来不确定性，监管层预计将继续强调风险可控与投资者保护，推动行业在合规框架内逐步探索更成熟的业务形态。回顾历程，香港虚拟资产交易平台牌照制度已从早期试点逐步扩围：2020年12月，OSL数字证券有限公司旗下OSL Exchange获发首张虚拟资产交易平台运营牌照；其后，HashKey Exchange、HKVAX、HKbitEX、Accumulus、DFX Labs等平台陆续获批。此次VDX获牌，显示香港以明确规则划定市场边界、以监管提升行业质量的方向未变。
从首张牌照落地到12家持牌平台形成，香港用三年时间探索出一条既对接国际标准、又贴合本地实际的路径。在数字经济浪潮下，香港正通过制度安排推动传统金融与新兴科技融合。对应的经验不仅对内地具有参考价值，也为全球金融治理的调整提供了可观察的样本。（完）