问题显现：盈利与现金流严重背离 深圳华强2025年财报显示，公司归母净利润达4.63亿元，但经营活动现金流净流出9.9亿元，与利润表现明显不匹配；现金流走弱主要与应收账款快速攀升有关——截至2025年末，应收账款占资产总额比例升至38.7%，周转天数延长至92天，较2023年增加23天，显示回款效率下降，“纸面盈利”特征突出。
企业高质量发展离不开健康的现金流、稳健的负债结构与清晰的风险边界。利润增长固然重要，但现金流质量、担保约束与关联资金治理同样是检验经营质量的关键指标。在市场环境变化与监管趋严的背景下，提升主业造血能力、提高资金配置透明度、把风险管控前移，将是涉及的企业稳预期、强韧性、促发展的重要课题。